基金上半年业绩分析:股混基金虽跌犹存超额收益
基金上半年业绩分析（2010）:股混基金虽跌犹存超额收益 封基靠折价缩小表现抢眼股混基金虽跌尤存超额收益 债券货币基金获正收益。
截止2010年6月30日，主动股票型开放式基金下跌18.22%，混合型开放式基金下跌16.82%，传统封闭式基金下跌14.73%，指数基金下跌26.56%。股票混合型基金净值的大幅下跌主要是受A股市场大幅下跌的拖累。剔除股票仓位因素之外，主动型的股票型基金和混合型基金与上证综合指数*75%+国债指数*25%相比有一定的超额收益，这说明2010年震荡市中主动型股票与混合基金在资产配置和选股方面都取得了一定的成绩。债券和货币基金涨幅相对有限，取得了一定的正收益，其中，纯债型基金上涨了2.15%，货币型基金上涨了0.77%，偏债型基金上涨了1.02%。
折价缩小推动封基二级市场表现抢眼。
2010年上半年，传统封闭式基金净值平均下跌14.73%，但市价仅平均下跌了5.90%，与同类开放式基金相比超额收益高达10个百分点。良好的二级市场表现使得封闭式基金的折价率大幅收窄。传统封闭式基金折价率从2009年12月31日的19.30%缩小到2010年6月30日的13%。今年传统封闭式基金的行情延续的时间较长，主要原因有两方面：第一是由于2009年市场大涨导致基金有可分配收益，因此引发了一波分红行情；第二波是传统封闭式基金的分红行情后延续的创新业务行情，创新业务行情的产生主要源于传统封闭式基金作为较好的抵押品以及对冲工具被投资者看好，因此二级市场表现强劲。
小公司黑马基金频出 排名大换班再次上演。
上半年所有主动股票型开放式基金（不含QDII）表现前5位的基金分别为华商盛世成长、东吴双动力、大摩领先优势、信诚盛世蓝筹以及银河行业优选，其净值增长分别为-1.52%、-2.44%、-4.69%、-5.76%以及-6.98%。排名前10名的基金中，只有华商盛世成长、大成景阳领先以及华夏复兴3只基金在2009年业绩排名中位于前三分之一，而其中东吴双动力和东吴行业轮动则在2009年业绩排名垫底。从基金公司来看2010年上半年股票投资基金管理公司综合业绩前十名除了华夏和嘉实基金公司外，其他基金的规模均不太大，这可能是由于市场在投资投资者的犹豫中不断震荡下行时，规模较小的基金更能发挥船小好调头的优势，仓位控制更为灵活，规模较大的基金如果对后市的判断不够坚决，不敢贸然大幅变动仓位。此外，在选股上，很多小基金更为激进，敢于大幅配置小盘股，而规模较大的基金小股票的配置对其的业绩贡献相对有限。
资产配置决定各类基金之间的收益差距，选股能力决定同类基金之间的业绩差异。
从整体上看10年上半年各类基金业绩来源的主要部分是由资产配置情况决定的，但在同类基金仓位相差不大的背景下，同类基金之间的业绩差距更多来自选股能力的高低。分开来看，主动股票型开基同类之间的差异更大程度上取决于选股能力的高低，而混合型基金由于仓位的浮动范围较大，资产配置能力在一定程度上对同类基金之间的业绩分化也贡献了较大的作用。
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