他山之石 2007-6-9 02:27
华尔街股票研究报告：格式、模型与精髓
首先，我们知道，股票研究的报告是股票。这与大多数人想象的不同。事实上，许多初级分析师最容易犯的错误是在公司上花了很多时间，但根本没有谈到股票。
例如，一些分析师鼓吹“GOOGLE是一家非常好的公司”——闭着眼睛我也知道那是一家好公司。但是好公司不意味着是一个好的投资对象。Microsoft一直是一家好公司，但它近六年来股价没有上涨。GE也是一家好公司，但它的股票回报率很低。研究公司的报告和研究股票的报告是不同的，后者不仅要说明公司“好”还是“坏”，更要说明它的“好”或者“坏”有没有体现在股票价格中，即它的股票是否被低估了。
其次，任何研究报告都要清楚地说明自己使用的定价模型。定价模型不是一个高深莫测的东西，举一个最简单的例子：我认为Ford的股价会涨，具体理由是它的P/B Ratio应该是2倍，而不是现在的1倍以下，那么我使用的就是P/B Ratio模型，这个模型非常简单。此外，P/E, P/Cashflow都是常见的非常简单的模型。DCF是最常见的模型，并不复杂，只是有点烦琐。此外还有RE(Residual Earning)和AEG(Abnormal Earning Growth)等模型，这些模型相对有点复杂。模型是次要的，关键是你要说明定量的理由。
现在让我们来看看一张标准的华尔街股票研究报告的格式是什么样的：
1 投资建议和目标价位。例如：“工商银行：卖出，12个月目标价位3.5元”。
2 一些关键数据，例如财务状况，股价波动性等等，这些数据是你最关心的。
3 你认为对这家公司最重要的新信息或动向，例如管理层决策，销售增长，新技术的引进等等。这些是分析这家公司的定性基础。
4 关键的预测数据，例如你对下一年度销售额和成本的预测，为什么要这样预测，等等。说明理由是很艰难的，尤其是对三到五年后的预测，谁也不能保证自己正确。
5 风险。这个风险是指你没有计入的重要因素。例如，你建议客户卖出工行，但你没有计入明年政府可能会对工行减税，这一政策可能会使它股票大涨。你必须说明，如果这样的情况发生了，股价可能会怎样变化。
6 其他你认为重要的信息。
这样做并不困难。事实上，只要拥有足够的数据，任何人都可以制作一份很专业的股票研究报告。
stephenyin 2007-6-21 15:11
股票研究报告结构、方法和写作要点
赞同前面的观点，也把网上收到的几个小文件和大家分享一下。
chaoszzeus 2007-6-21 15:34
谢谢 stephenyin
tianlya025 2007-6-23 11:04
不错，其实内容数据大都差不多，按照突出重点的格式来写，看起来会更方便，更专业，谢谢楼主提供
goldenstar 2007-6-23 11:10
it is wonderful!!!
newnewlover 2007-7-3 20:56
谢谢楼主的提供，国内的研究报告质量如何呢？各位有没有研究过？
jianghy 2007-7-4 00:43
:) :D :handshake :victory:
pans0019 2007-7-4 13:42
“许多初级分析师最容易犯的错误是在公司上花了很多时间，但根本没有谈到股票”
Disagree, the company side should always be more important.
Star Analysts is good at forecast because of their industry knowledge.
"这样做并不困难。事实上，只要拥有足够的数据，任何人都可以制作一份很专业的股票研究报告。"
写一份好的报告非常难，同样，专业知识很重要。
顺便评论一下，因为数据的缺乏和会计制度的不完全，国内的报告质量很差，很少有人可以做出比较准确的预测。
alexwheat 2007-7-16 09:33
不错,等咱有了20分就可以看到更多好东西了
greenwinter 2007-7-27 08:50
学到了，谢谢！:victory:
stone_dl168 2007-8-1 15:05
受用了，谢谢楼主的辛勤劳动！
xiaozhuman 2007-8-3 13:29
“Microsoft一直是一家好公司，但它近六年来股价没有上涨。”
一针见血！
值得思考！