全球金融市场资深人士纵谈投资策略（转发）
2007年 9月 19日 星期三 12:09
以下为路透中文新闻为您整理的过去一周(9月12日-9月19日),全球金融市场资深交易商和权威分析机构秉持或主张的金融市场投资策略:
(本文发稿时间为每周三中午12:00,欢迎您双击直接提取码[CL/CN\]浏览,并提出宝贵意见与建议!)
**股市**
(一)在市场普遍预期美国本周将开启降息周期之际,路透访查台湾10家投信公司发现,资产管理业者未来三至六个月的投资策略仍是股优于债.至于投资区域方向,基金经理人普遍看好亚太新兴市场及拉丁美洲;其中中国及香港股市大致未卷入信贷风暴,股价逆势频创新高,由中国概念衍生出来的原物料及亚洲股市等投资机会,都值得布局.
保诚投信股票投研部海外组协理林如惠认为,美国降息对股市料有一定的短期刺激,在展望未来一年全球经济将维持温和成长下,股票基金仍较具投资价值,债券比重则倾向偏低配置,主要以平衡投资风险的角度出发.
建弘投信基金经理人陈美智指出,美国开始降息预示经济成长转疲,在此之後,"要找的是新兴势力的兴起.其中,中国、中东及印度地区,不但是世界工厂,他们本地需求也在起来,未来也会成为世界市场."[nCT0053950]
(二)中国上周五宣布年内第五次升息.台湾资产管理界人士指出,中国"逆势"升息,反映大陆经济动能依旧强劲,中国相关概念股,特别是香港挂牌的红筹股和H股将仍受青睐.
路透集团旗下基金分析公司理柏(Lipper)台湾资深分析师冯志源也称,次贷风波透露的首个讯息是"中国大陆是根本不受国际面的影响",因为A股基本不开放给外国人交易,所以受国际资金的影响非常低.他指出,即便中国升息,但因经济成长足够支撑,且仍然是资金在追逐有限的筹码,在中国股市多头氛势未变之际,A股的分身--H股,"後市蛮有高点可期的."
富兰克林证券投顾研究部副理梁云菁虽然认为中国股市本益比(P/E)偏高,看法较为保守,但她也指出,投资中国的相关需求可能转向红筹股、H股等与中国连动密切的标的;未来一些由中国相关市场分流出去的资金,也可能会转向台湾、南韩、新加坡等邻近标的.
摩根富林明投顾副总邱亮士表示指出,未来选股方向将由先前偏重"成长及价值",转至重视"体质".尤其是在市场更为重视信用风险後,企业资金成本上扬将影响每股获利(EPS)表现,负债比率低的企业,EPS会比较好.[nCT0053954]
(三)德国保险商安联旗下RCM资产管理部门的亚太区执行长表示,如果美国经济能够避免衰退,那么2008年亚洲股市的表现将优于其它市场.但他指出,金融类股可能继续面临困境.
他在香港对媒体表示:"对于我们的退休基金来说,我们的持股比重略高于基准,而金融类股比重普遍低于基准."在他的基金中,非周期性消费类股的比重亦低于基准,但亚洲能源、工业、科技、电信和公用事业类股的比重高于基准.[nCN0168109]
Theodoor Gilissen Bankiers基金经理兰特斯却表示,尽管市场近期出现动荡,但强劲的企业获利和经济增长对欧洲股票构成支撑,且市场的动荡提供了增持前期受重创的金融类股的机会.
他称:"我们开始感觉到,金融类股下跌明显过度,我们将伺机逐步增持.在目前的情况下,这当然是个好主意.市场正关注下一个潜在的受害者,在某种意义上,所有银行都或多或少存在风险."[nCN0167233]
(四)海富通基金管理有限公司投资总监陈洪表示,近期的货币紧缩措施不会影响中国股市的持续上扬,上证综指可能在现有基础上继续上涨16%至6,000点的水平.
他称:"证券市场是实体经济的反映,只要中国经济继续保持目前的强劲增长势头,资本市场基础设施持续改善,上市公司盈利继续增长,牛市的趋势就不会改变."他并看好香港H股,因为它们同样获得与国内A股一样的基础性支持.[nCN0160531]
(五)台湾AIG友邦投信总经理张一明表示,将于年底前募集一档台湾的股票型基金,审慎乐观看待台股的後市,特别是明年总统大选後,两岸关系可能的进展将会提振股市表现.
针对亚太股票市场,美国国际集团(亚洲)副总裁宁静认为,尽管美国次优房贷和房价下滑的影响尚未结束,但亚太区的经济增长稳健,预料後市将有相对较佳的表现.她表示,亚洲地区中,看好澳洲,香港,泰国和马来西亚地区.[nCT0110557]
**汇市**
(一)加元兑美元周四升至30年高点,重新引燃了有关达到平价汇率的猜测,但鉴于美国房市方面的不确定性,这一前景不太可能很快实现.
RBC Capital Markets资深外汇分析师瓦特称:"如果有迹象显示(美国楼市危机)存在扩散效应,那么我认为这将在一定程度上减弱加元的升势.因此在我们真正看到加元兑美元确定无疑地升向平价水准之前,还要等待有明显迹象显示,美国房市低迷没有影响加拿大,以及油价还将升得更高."
TD Securities分析师拉塞利斯也表示:"达到平价绝对有可能,我认为说这不可能是愚蠢的,但同时我认为目前这种可能性并不是最大.加元目前已经消化了对很多利好消息,而未来还会有多少好消息却并不明朗."[nCN0163123]
(二)近期全球市场动荡促使投资者对安全资产趋之若鹜,令澳元备受冷落.但澳洲强健的经济基本面以及高利率水准,料支持澳元脱颖而出,成为最受青睐的高收益货币.
澳洲国民银行策略师奇里柯波罗斯称,"新西兰消费者支出及房价增幅放慢,而澳洲经济则加速成长,因此对于未来利率变动的预期将继续利好澳元,而利空新西兰元.预计未来六至12个月内,澳元料升至1.1900-1.2500新西兰元."
澳洲联邦银行资深分析师德达称:"新西兰经济活动一直呈现较为温和的走势,而澳洲经济活动持续强劲.我们认为短期内澳元兑新西兰元有进一步上涨的可能,目标位为1.2340新西兰元.在厌恶风险的环境下,澳元较新西兰元应具有更好的抗跌性."
而澳新银行资深外汇分析师莫里斯称:"风险厌恶情绪仍是主要推动力.假如股市遭遇新一轮跌势,澳元兑日圆及其他利差交易货币下跌的可能性依然较高."[nCN0158963]
**综合**
(一)包括寿险业者在内的台湾长期投资者表示,拟提高非美元资产与自然资源的资产比重,以规避美元贬值风险.但美国利率下调有助降低避险成本,提振投资收益,美元资产仍将是投资组合的最大宗.
新光人寿资产配置经理锺富荣表示,"如果美国进入降息循环,美元容易走贬,会促使我们更多地考虑与商品(commodity)相关的投资类别."
受访投资者指出,美元若走贬,非美元资产的吸引力将会上升,包括欧洲、新兴市场国家的货币,料将颇具上涨潜力.能源与矿产丰富的国家,如澳洲及加拿大,其货币、债券甚至股票,走势可望相对稳妥
