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小 发表于 2008-3-6 11:00 只看该作者
融资篇
创业融资实战 之三 着手准备文字材料
大部分创业企业没有完善的商业计划，经营企业要作好计划，融资工作也不例外。建议企业在开始融资前，根据企业建设的思路做好以下文字工作：
* 对建立企业或业务扩展进行可行性研究；
* 制定初步的商业计划；
* 计划企业的资产规模和负债规模，进而作出财务计划；
* 根据初步的商业计划和财务计划来勾画详细的营运计划；
* 策划债务和股本资金的来源；
* 对企业的融资前价值和融资后价值进行测算；
* 计划融资方案，为投资商构思资金退出方案。
同时为了准备下一步的融资，创业企业还要把公司文件管理好。这些文件包括公司章程、出资文件、验资报告、财务报表、借款清单、债权清单、资产清单、技术专利、评估报告、历次董事会概要等等。
融资的战略考虑
企业发展要有战略考虑，而作为企业发展的一个环节，融资也要有战略考虑。在融资战略的策划与实施过程中，需要认
真考虑的问题有：
* 在什么时机融资；
* 所需资金的数量；
* 股权融资与债券融资的分配；
* 增资扩股还是设立新公司；
* 向什么样的投资者融资。
着手准备文字材料
大部分创业企业没有完善的商业计划，经营企业要作好计划，融资工作也不例外。建议企业在开始融资前，根据企业建设的思路做好以下文字工作：
* 对建立企业或业务扩展进行可行性研究；
* 制定初步的商业计划；
* 计划企业的资产规模和负债规模，进而作出财务计划；
* 根据初步的商业计划和财务计划来勾画详细的营运计划；
* 策划债务和股本资金的来源；
* 对企业的融资前价值和融资后价值进行测算；
* 计划融资方案，为投资商构思资金退出方案。
同时为了准备下一步的融资，创业企业还要把公司文件管理好。这些文件包括公司章程、出资文件、验资报告、财务报表、借款清单、债权清单、资产清单、技术专利、评估报告、历次董事会概要等等。
融资的战略考虑
企业发展要有战略考虑，而作为企业发展的一个环节，融资也要有战略考虑。在融资战略的策划与实施过程中，需要认
真考虑的问题有：
* 在什么时机融资；
* 所需资金的数量；
* 股权融资与债券融资的分配；
* 增资扩股还是设立新公司；
* 向什么样的投资者融资。
五、给自己的企业作价
创业融资的关键一步就是对创业企业进行价值评估，即为融投资的双方提供讨价还价的依据。
什么是企业的价值
对于投资者来说，企业的价值在于企业能为投资者带来的投资回报。这种回报可能是企业的现金分红，可能是企业股权的转售价值，也可能是该企业为投资者拥有的其他企业带来的协同效应。
企业的价值有好几种意义：
* 企业的内在价值是未来净现金流量的净现值；
* 企业的市场价值是内在价值加上购买者愿意支付的溢价；
* 成交价是双方愿买愿卖的价格；
* 协同价值是由交易（或协议）带来的成本节省、销售额增加和效率的提高。
从资产评估的角度来看，企业的价值包括以下几个方面：
* 有形资产的收益价值
* 可确指无形资产价值
* 商誉的价值
* 有形资产的清偿变现价值
* 有形资产的重置成本价值
* 企业有形资产的残值
融资过程中的无形资产作价
企业的资产可以分为有形资产和无形资产，其中无形资产包括知识产权、权力和影响力、员工经验的积累、商标和商誉等可以实现经济收益的资产。无形资产可能会随法定所有期的过期、社会技术进步、经济和政策环境变化等因素而贬值。由于无形资产往往是依附于有形资产的，通常不能把无形资产单独拿出来进行交易（专利权和商标使用权是例外），所以在创业融资作价时一般并不单独计算无形资产的价值，而是在考虑企业获利能力时一并计算。
企业作价的依据
很多融资企业都盲目地认定自己的企业（技术）值很多钱，对此你必须能够讲出作价的依据来。企业作价的依据是企业的历史业绩、预期盈利能力和其它一些因素。
* 企业历史业绩
企业价值计算需要参考企业的历史业绩（历史数据的年数越多越好）：
* 资产负债表
* 损益表
* 现金流量表
* 类似产权交易的参考数字
* 将来的盈利能力
在创业融资中投融资双方更看重的是创业企业将来的盈利能力，为此要预测企业的销售额和盈利情况，并进行一些财务敏感性分析。
* 影响作价的其他因素
公司价值与成交价格并不是一回事，成交价格的达成往往受双方谈判筹码等其他许多因素的影响。除了历史业绩和盈利预测，影响股权作价的其他因素还可能有：
* 双方各自的筹码，如创业企业对资金的需求量和需求迫切程度；
* 该项目是否符合投资者的总体战略部署；
* 企业所处的行业的热门程度；
* 管理层的能力和企业的当前经营状态；
* 管理团队对企业控制权的要求；
* 创业企业的长期融资计划和股权稀释计划；
* 股权期权计划的安排；
* 资产增值（如土地增值）潜力；
* 将来上市的可能性和预计市盈率；
* 企业成长过程中的各种风险因素。
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