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发表于 2008-8-5 09:23
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20世纪80年代的世界金融市场中，资产证券化带来的金融创新如火如荼，金融领域的“直接融资”大旗也高高飘扬，在当时的情形之下，有人提出了一个预言：资产证券化所代表的直接融资浪潮会取代商业银行的间接融资行为，资产证券化的出现将终结商业银行的未来。
然而，事态的发展却让预言家们大跌眼镜。西方商业银行不仅没有被资产证券化浪潮所吞没，而是巧妙地将资产证券化技术与商业银行自身业务经营相结合，成功地实现了战略转型。在现在的商业银行资产业务中，我们要问的恰恰是什么没有被证券化：住房抵押贷款可以证券化，汽车抵押贷款可以证券化，信用卡应收款可以证券化，企业贷款也可以证券化，商业银行将资产证券化业务特性发挥到极致，不仅仅在风险管理方面取得了突破性进展，更为自身业务拓展开创了更大的发展空间，其华丽转型表现出日益旺盛的生命力。
商业银行的资产证券化历程突出表现了商业银行强大的业务整合能力，随着银行传统业务市场竞争日渐激烈，扩大业务边界几乎是各家银行寻求发展的共同途径。目前在我国金融领域，一个又一个点石成金的案例使得私募股权融资得到了大家越来越多的关注，而在私募股权融资领域，也越来越多地听到了商业银行所发出的声音。不久前，在天津召开了第二届中国企业国际融资洽谈会，最大的亮点并不在于规模的迅速膨胀、社保资金的闪亮登场或者令人欣喜的签约金额，而在于国内商业银行整体性的全情参与：数家银行在会议期间进行了相关业务产品的专场推介，招商银行和浦东发展银行更是与私募基金签署了股权私募基金托管合同和战略合作协议。
目前，商业银行参与私募股权融资活动一般以资金托管作为基础业务，拓展上下游产品价值链条，从而实现以商业银行为核心的私募股权融资产业链整合，提升金融服务的增值空间。综合各家银行的产品设计与解决方案，现阶段各家商业银行的PE业务主要由以下几个方面构成：
（1）资金托管业务。托管银行的服务主要体现为资产保管、会计核算与投资监督三个方面，核心工作体现为独立地提供资金保管与清算服务。只有经授权的PE管理人才能向托管银行发送资金清算指令，后者也会根据约定履行审核监督义务后，提供资金清算服务。独立托管机制的安排为PE的所有投资人设置了一道资产防火墙，防止资金出现乱用与挪用现象。
（2）投资银行业务。商业银行可以以财务顾问角色全程参与企业发展，并针对不同企业不同发展阶段引入不同性质的资本，设计不同融资方案，推动企业快速进入成熟期，直至最终实现IPO。通过这一过程最大限度挖掘客户价值，实现客户价值份额的最大化。
（3）个人理财业务。中信银行和建设银行曾经分别推出了“中信理财之锦绣一号之5年期人民币产品”和“建行财富三号一期股权投资类人民币信托理财产品”，其投资方向均为中信信托设立的"中信锦绣一号股权投资基金信托产品"的优先受益权。
（4）基金募集服务。商业银行还可以在私募股权融资募集过程中，搭建基金募集者与资金持有者之间的桥梁，对于商业银行的一些大客户的闲置资金，出于客户的主观需求，其可以成为出资人成立股权基金，银行出于对客户的了解，可以作为募集顾问帮助组建股权基金，并寻找股权基金的专业团队对接。
（5）投资顾问业务。商业银行可以将自身客户群体中集聚成长潜力的客户或其项目推荐给PE机构，商业银行拥有丰富的客户资源，而且由于网点优势对于非上市的中小型企业的经营管理状况等非公开的软信息相对比较了解，因此商业银行可以向私募股权基金推荐具有高成长性的中小企业客户。
商业银行具有强大的信息、渠道、客户等资源优势，商业银行与私募基金完全可以成为战略与合作伙伴关系，而在不断走向紧密的合作过程中，随着相关政策法规的完善与经验的逐步积累，商业银行也将完成走向综合经营的战略转型。目前，由于《中华人民共和国商业银行法》的制约，商业银行尚不能直接开展股权投资，但已经悄悄开始尝试。此前工行通过控股公司工银香港成为阿里巴巴的投资者，就被认为是商业银行曲线开展PE投资的先例。而商业银行对私募股权基金开展贷款业务，也成为近日来私募股权基金领域最为热烈讨论的话题之一。
在目前经营模式之下，商业银行试水PE领域最大的问题在于人力资源瓶颈。传统的商业银行信贷模式与PE投融资相比，存在四个显著的差异：首先是资金的偏好不同，其次是资金的来源不同，第三是关注的模式不同，第四是关注的重点不同。目前看来，商业银行的业务转型，其自身并不具备私募股权融资领域的专业人才。可以这样认为：好的人力资本是私募股权融资的魅力所在，而目前国内新兴加转轨的经济格局导致银行缺乏这样的专业人士。
毫无疑问，业务转型问题是我国商业银行在完善公司治理改革之后需要面临的又一项重要课题。转型目标在于不应再将商业银行简单地看作介于借贷方之间、用来降低信息不对称程度的代理人，它应是一个独立的市场参与者，通过创造金融产品，以及对风险、期限、规模、流动性的转换来提供综合服务，为客户实现增值。商业银行对于私募股权融资领域的业务拓展展示了其走向综合经营的一种尝试，无论其步伐大小、节奏快慢，都必将深深根植于中国特有的经济金融环境，从这个意义上来说，商业银行的此次转型也属必然。 |
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谢谢楼主，只有这种直接显示的东东，我们这些新入门的才能看到，积极支持。