[转帖]美元霸权地位的变迁

    美元霸权兴盛于英镑霸权衰落之中，与国际货币体系的演变有着密切关系。美元霸权经历了确立与巩固、由盛转衰、调整与恢复的三个阶段。在此过程中，经济实力是最基本的决定因素。美元霸权的衰落是一个长期的历史过程。
   （一）美元从美国于1900年正式通过金本位法案起，开始登上国际舞台，同英镑争夺世界金融霸权，至20世纪50年代后期最终取代英镑霸主地位独霸天下，时跨近60年，大致经过了三个阶段。
    第一阶段从1900年至1914年即至第一次世界大战开始。这个时期是美元在国际货币舞台上开始崛起的时期。尽管在这一时期，美国的国民生产总值已超过英国，是世界第一经济大国，美元的地位与影响随之上升。期间以美国总统塔夫脱1912年提出“金元外交”政策为标志，确立了美国依靠美洲争夺全球货币金融霸权的战略，但英国仍是“日不落帝国”，是世界最大的殖民大国，对外贸易仍稳居世界第一，美元未能撼动英镑的世界货币霸主地位。
    第二阶段从1914年至1945年即至第二次世界大战结束。这个时期美元逐渐超过英镑的信誉和影响，以《布雷顿森林协定》为标志美元压倒英镑，初步取得世界货币金融霸主地位。
    两次世界大战重创了英国经济，也动摇和摧毁了英镑的霸权。美国本土远离战场，经济未遭破坏，而且发了战争横财。到第二次世界大战结束时，美国工业制成品占世界的一半，对外贸易占世界的三分之一以上，黄金储备约占资本主义的 59％，从 1938年的 145．l亿美元增至 1945年的200．8亿美元，并成为世界最大的债权国，从而为美元霸权的建立奠定了坚实的基础。美国以强大的经济实力作后盾，不断打击英镑，抬升美元的国际货币作用，终于在二战结束前夕，建立了以美元为中心的布雷顿森林体系，初步取得世界货币金融霸主地位。
    第三阶段从20世纪40年代中期即第二次世界大战结束至50年代后期。这是美元进一步挤压英镑，最终确立世界货币金融霸主地位的时期。
    布雷顿森林协定后，英国仍控制着庞大的英镑区，依然是资本主义世界的货币金融中心，英镑仍是资本主义世界主要货币之一，美元霸权是不完全的。美国为使美元全面取代英镑，成为世界惟一的金融霸主，不择手段打击、征服对手。美国趁战后英国经济濒于崩溃、亟需援助之机，以英国必须承认美元的霸主地位等极苛刻条件为前提，向英国提供巨额贷款，并迫使英镑大幅度贬值，使英镑地位一落千丈，从此再也恢复不了元气。同时，美将其控制的国际货币基金组织作为对外经济扩张的工具，并利用其他国家经济严重困难，大量进行商品和资本输出，造成本国巨大的国际收支顺差，其他国家出现经常性国际收支逆差，使美元在国际上极端走俏，以致造成了世界范围的“美元荒’。“美元荒”是美元地位如日中天的表现，也是美元完全确立其世界货币金融霸主地位的标志。
    布雷顿森林体系标志和开始的美元霸权的建立，在一定时期和一定程度上克服了二次大战前国际货币秩序的混乱局面，为成员国经济发展提供了稳定的国际经济环境，对资本主义世界经济和贸易的发展起到了促进作用。第一，在战后黄金供应增长停滞的情况下，美元作为主要的国际储备等同于黄金，可以弥补国际清偿能力不足，一定程度上缓解了国际储备的供应短缺。第二，实行美元与黄金挂钩、其他货币与美元挂钩的可调整的固定汇率制，一定程度上消除了外汇市场动荡，为国际贸易与投资创造了比较稳定的环境。第三，国际货币基金组织加强了资本主义世界货币金融合作，特别是对成员国提供各种类型的短期和中期贷款，有助于缓解成员国国际收支赤字问题，促进世界经济稳定和发展。
    然而，美元霸权下的国际货币合作毕竟存在诸多问题。首先，美元享有一种特权地位，必然在国际货币金融合作的利益分配和责任分担方面产生矛盾，特别是加深美国与其他国家的矛盾。其次，美元作为国际储备资产，具有难以克服的内在不稳定性。如果美元保持国际收支平衡，稳定美元，必然引起国际清偿能力不足；如果各国储备增长，美元国际收支长期逆差，必然产生美元危机。此外，固定汇率机制名义上虽可调整，实际上缺乏弹性，从而制约各国利用汇率变动调节国际收支和经济活动，而且容易引起大量的投机性国际资本的流动，造成货币金融危机的频繁发生。因此，美国主导下的国际货币合作不是一帆风顺的，美元霸权下的国际货币体系的稳定只是相对和暂时的。
   （二）以美元为中心的资本主义世界货币体系的建成，也是它走向瓦解的开始。美国实施美元霸权统治的过程，也是美元地位逐步向反面转化的过程。
    以美元为中心的布雷顿森林体系保持正常运转，必须具备三个基本条件：美国保持国际收支顺差，美元对外价值稳定；美国拥有充足的黄金储备，保持美元对黄金的可兑换性；黄金价格维持在官价水平。随着美国内外经济形势发生变化，维持这三个基本条件的难度日益增大，最终导致布雷顿森林体系的瓦解和美元霸权基础的动摇，具体表现为从“美元荒”发展为“美元灾”，再发展为美元危机。
    二战后美国对外扩张，致使大量美元外流，国际收支发生逆转，美国的黄金储备也迅速减少。1960年美国的国际收支逆差累计达215．83亿美元，黄金储备锐减27．5％，降至178．04亿美元。随着美国国际收支赤字不断扩大，美元充斥国际金融市场，“美元荒”演变成“美元灾”，为美元危机埋下了重大隐患，终于在20世纪60年代初拉开了美元风雨飘摇年代的序幕。
    1960年10月第一次美元危机爆发。美国为保卫美元采取了一系列措施，除国内经济对策外，积极寻求其他国家的支持和合作，如成立“十国集团”、“黄金总库”和签订 “互惠信贷协定”、“借款总安排”等。但这些措施在频繁和猛烈的危机面前，根本无济于事。1968年3月第二次美元危机爆发，美国无力维持自由市场的黄金官价，被迫宣布自由黄金市场与官方黄金交割脱钩。两个黄金市场和两种黄金价格的出现，表明美元实际上已变相贬值。
    在第二次美元危机后3年多时间里，又先后爆发了5次美元危机。面对严峻形势，尼克松总统被迫于1971年8月15日实行“新经济政策”，宣布停止美元兑换黄金，美国规定的1盎司黄金等于35美元的官价失效。美元与黄金脱钩表明布雷顿森林体系的一大支柱坍崩。
    此后，西方十国经历4个月的讨价还价，达成《史密森协议》，规定美元对黄金贬值7．89％，黄金官价提高到1盎司等于38美元。黄金停兑美元和美元自1934年以来的首次正式贬值，标志着战后建立的以美元为中心的布雷顿森林体系已开始瓦解。
    美元贬值并未使美国的国际收支逆差得到根本好转。由于对外短期债务上升，美国的黄金储备抵偿对外短期债务的能力和美元信用进一步下降，随后又接连爆发了3次美元危机。1973年3月，主要国家货币都与美元脱钩，实行单独浮动或联合浮动。至此，布雷顿森林体系的两大支柱——美元自由兑换黄金和各国实行固定汇率制均已倒塌，二战后以美元为中心的资本主义世界货币体系终于瓦解，美元霸权地位遭到了严重削弱。
    美元危机频繁爆发和美元霸权衰弱的直接原因是美国国际收支状况不断恶化。造成巨额国际收支逆差的主要因素是美国海外军事开支不断扩大、对外资本输出持续增加、对外贸易由顺差转为逆差。二战后美国推行侵略和扩张政策，从1946年到1972年，海外军费开支总额达约770亿美元，相当于美国20多年来国际收支逆差约800亿美元的总和。从1946年到1970年，除军事援助外，美国政府的对外投资和经济援助共达946亿美元。20世纪50、60年代，美国私人国外直接投资年均增长分别约为27亿美元和56亿美元，1972年累计达1200亿美元。当然，其他资本主义国家的资本也流向美国，但数额有限。国外投资为美国带回丰厚的利润，但不足以抵偿美国对外资本输出的巨大数额，谈不上弥补整个国际收支逆差。美国对外贸易顺差长期以来是弥补国际收支逆差的重要资金来源，1971年美国首次出现贸易逆差后，国际收支状况更加恶化。
    美元危机和美元霸权衰弱的根本原因是美国经济实力及国际经济地位的下降。二战后，美国超强实力得益于战争的特殊背景。随着各国逐渐医治战争的创伤，世界经济走上正常的发展轨道，发展不平衡规律再次显现。为了应对战争膨胀起来的经济与日益缩小的市场需求之间的矛盾造成的经济危机，维护在资本主义世界的领导地位，以及与苏联争夺全球霸权的需要，美国对内大力发展军事相关产业，实行膨胀性的财政金融政策，对外寻求扩大商品和资本输出，向盟国大量提供军事和经济援助，进行侵略扩张。美国的扩张政策刺激经济，一定程度上起到了推迟和缓和经济危机爆发的作用，但总体上却给美国经济带来了更加严重的后果。20世纪70年代美国陷人“滞胀”，经济危机、财政金融危机交织并发，经济实力大大削弱。与此同时，欧洲及日本经济恢复和发展迅速。美国的扩张政策和争霸世界的战略，也为它们的恢复和发展提供了有利条件。资本主义世界内部力量对比发生重大变化，动摇了美元霸权的经济基础。
    此外，以美元为中心的世界货币体系具有内在不稳定性，也是美元霸权由盛转衰的重要因素。这种不稳定性源于美元既是国内货币又是主要世界货币的二重性。美元的二重性包含着两种自身不可克服的矛盾。其一，美国要想维持美元的主要世界货币地位，使美元继续作为各国愿意接受并储藏的国际储备资产，就不能要求其国际收支持续顺差；而美国国际收支长期处于逆差，又必然动摇其他各国对美元的信心，最终导致美元国际货币地位的衰弱。美元作为国际储备货币使美国陷入两难，国际收支持续逆差不行，持续顺差也不行。其二，作为美国的国内货币，美元币值的高低势必随着国内通货膨胀率的涨落而经常变化，而作为主要世界货币，则要求美元的币值大体上保持相对稳定，否则必将引发国际货币体系的动荡。这里实际上是美国汇率政策目标选择问题，即首选是国内市场稳定还是国际货币体系稳定。如是后者，则必须维护固定汇率，也就必须付出国内经济方面的代价。美国不能长期这样做，而且这是以美国必须拥有足够的经济实力为前提的。如经济实力不济，就将影响美国为承担这些国际责任做出自我牺牲的意愿和能力，导致与其他国家的矛盾激化，从而削弱美元霸权的基础。世界经济发展不平衡的规律，决定了美国超强的经济实力难以持久，布雷顿森林体系中的美元霸权走向衰落是必然趋势。
   （三）1976年1月8日，国际货币基金组织的临时委员会在牙买加会议上通过了关于国际货币制度改革的协定，称为《牙买加协定》。该协定于1978年4月1日正式生效，表明布雷顿森林体系正式宣告解体，国际货币体系进人牙买加体系的新阶段。
   《牙买加协定》抛弃了布雷顿森林体系中以美元为中心的“双挂钩”的汇率制度，规定将特别提款权作为主要国际储备资产，从而削弱了美元及黄金在国际货币体系中的地位。然而，《牙买加协定》并没有对国际货币制度进行根本性改革，布雷顿森林体系下的国际货币基金组织不仅继承下来，而且作用有新的拓展。有人据此认为，《牙买加协定》不是完全摒弃了布雷顿森林体系，而是在保留和加强国际货币基金组织前提下的一种改革，从布雷顿森林体系到牙买加体系是美元—黄金本位制向“美元本位制”的过渡。
    进人牙买加体系以来，国际货币格局朝多元化发展，但从全球看美元仍然保持主导地位，西德马克和日元等挑战美元主要限于地区范围，美元作为世界最主要计价单位、交易媒介、价值储藏手段的特殊地位，尚无任何竟争对手可取而代之。多数国家货币实际上仍与美元挂钩；石油、原料等重要的初级成品及黄金，仍是以美元计价；在计算比较世界各国的国民生产总值、人均国民收人、进出口额和外汇储备等重要指标时，通常还是将它们折合成美元；国际贸易用美元结算的比重在1987年降至48％之后多年保持稳定；国际金融市场上，绝大多数外汇批发业务仍是美元交易；各国政府或货币当局干预外汇市场所使用的货币仍主要是美元；从国际储备构成看，尽管美元在各国官方外汇储备中的比重有所下降，但在1990年降至最低点50．1％以后，20世纪90年代美元所占的比重呈回升之势，恢复至60％左右的水平。
    从汇率变动看，实行浮动汇率制度后，美元汇率没有立即急剧下滑。30多年来的汇率演变表明，美元汇率在频繁起落中呈下降趋势，但不是直线下降，而是处于经常的浮沉之中；美国的政策措施虽然一定程度上影响了美元汇率的变动，但没有改变经济实力的决定性作用，即美元汇率的变动轨迹与国际经济实力对比的变化具有内在的正相关性；在一个时期内美元汇率变化与美元地位变化可能出现背离，但两者在趋势上是一致的。
    总之，布雷顿森林体系的解体，标志着以“双挂钩”为主要内容的美元霸权的衰落，但不意味着美元霸权的终结。随着美国经济的调整、国际协调的加强，美元地位不但在20世纪70年代末80年代初开始恢复，而且在进入90年代后一定程度上得到加强。与布雷顿森林体系中的美元霸权相比，牙买加体系中的美元霸权主要特点是：
   （1）浮动汇率制下的货币霸权。美元汇率主要取决于市场供求，美元霸权在市场竟争机制下存在和发展，具有更大的不稳定性。
   （2）相对垄断的货币霸权。在国际货币多元化趋势下，美元虽是主要的国际货币，却只有相对垄断地位，没有了布雷顿森林体系建立时的绝对垄断地位。
   （3）脱离黄金的货币霸权。牙买加体系实行黄金非货币化，虽然这一目标短期难以实现，但黄金的货币职能削弱是趋势，黄金在国际货币基金组织成员国的国际储备总额中的比重已不足5％，有助于增强美元地位。
   （4）范围拓展的货币霸权。随着冷战结束，苏联和经互会解体，越来越多的国家寻求加人统一的世界经济体系。牙买加体系中的美元霸权不只是资本主义世界货币霸权，而是全球性的。
    牙买加体系中的美元霸权得以维持，并在一定程度上得到加强，主要取决于如下因素：
   （1）实力因素。从根本上说，一国货币的国际地位是由该国的经济实力决定的。二战后，尽管美国的经济实力呈下降趋势，日本、西德等国经济实力增强，但美国仍是世界头号经济、政治、军事强国，在国际事务中没有一个国家或国家集团具有能与之抗衡的实力和影响力。特别是20世纪90年代以来，美国经济得益于产业结构调整和“新经济”的推动，实现了长达10年的连续增长，扩大了对世界上其他主要经济体的优势。这是美元霸权地位得以维系并有所增强的实力基础。
   （2）政策因素。美国依据形势变化调整政策取得一定成效。面对布雷顿森林体系大势已去，美国通过黄金非货币化和美元贬值谋求利益。美元贬值表面使美国经济和货币地位相对削弱，但美国却借摆脱固定汇率的束缚摆脱了过去所承担的一些国际责任和义务，并从此开始大力推进“解放”私人资本的活动。20世纪80年代前半期，美国实行超高利率政策，致使美元汇率大幅回升，通货膨胀也得到了有效控制。之后，为消除高利率、高汇率的负面影响，美国又从1985年起调低利率，并促成西方大国通过《广场协议》，联手实现美元汇率大幅下调，借此抑制了当年日本经济步步紧逼的势头。1995年后，美国实施“强势美元”政策，吸引巨额的国际资本流入，支持美元地位，并实现低通胀下的稳定增长。美国通过调整政策，缓解财政赤字，也加强了美元霸权的经济基础。
   （3）外力支持因素。大多数国家的外汇储备以美元为主，这些国家对美国拥有债权，自然不希望美元贬值使自己遭受损失，因而必须支持美元地位。这客观上成了一种稳定美元币值的力量。
   （4）惯性因素。一种货币如已占据主要国际货币的地位，就拥有公众长期形成的货币使用习惯等优势，其他货币如想挑战并取而代之并非易事。美元在二战后确立了资本主义世界货币霸主地位之后，在国际经济活动中具有先占优势，其他货币很难与之平等竞争。
    此外，美元的地位具有某种“自加强”的性质，一是作为国际记账单位，像咖啡、橡胶这类初级产品是用美元标价的，相对于制成品而言，这些初级产品具有同质性。所以，当在世界范围内标价时，用美元计价的价格信息传递快，信息成本小，美元具有信息优势。二是作为交易媒介，当一种货币广泛地被用于交易活动，用这种货币作为交易媒介在商品清算和转移中所需的交易成本较小，从而保证了美元在国际清算和交易中的作用。三是作为储藏手段，一种货币应该保持币值稳定，并且通过持有这种货币资产可以获得较高的收益。超强的实力有助于稳定美元的信心。
   （四）纵观美元霸权演变历程，美国经济实力变化与美元地位变化基本一致，即经济实力是影响美元国际地位的决定性因素，经济实力决定美元地位的变化方向。同时，政策因素、国际货币合作、惯性等因素的作用和影响也不可忽视，从而出现美元地位变化滞后于经济实力变化的现象，但它们终究不能改变经济实力决定美元地位变化的基本趋势。在20世纪下半叶以后，世界经济格局已是三足鼎立，而国际货币格局依然是美元独大，两者之间失衡，造成各主要力量在国际货币和经济领域中实力与利益分配不均，引发相互之间的剧烈摩擦和竞争。这是国际货币体系难以保持稳定的根本所在，也是国际货币霸权更迭的主要动因。在开放的经济条件下，国际货币之间竞争中有合作，合作中有竞争，决定了货币霸权更迭必然是一个长期、复杂和曲折的过程。基于经济实力对比变化，美元在霸权地位确立和巩固之前，面临的主要对手是传统力量的英镑乃至法郎；在霸权地位由巅峰下跌之后，主要对手逐步转变为新兴力量的西德马克和日元；伴随着欧盟货币一体化的推进，主要对手又正在转变为成功面世的欧元。展望未来，欧盟的整体经济实力与美国相当，欧元最有实力挑战美元霸权。但综合来看欧元要试图与美元平起平坐并最终取而代之绝非易事。总之，美元霸权是历史形成的，它的衰落也必然是一个历史过程。