北京 (XFN-ASIA) - 分析师称, 人民币兑美元升值步伐大幅放缓, 已令市场对中国政府将改变加权汇率作为政策焦点的揣测升温。 不过, 中国政府官员表示, 人民币兑美元升值步伐大幅放缓已改变了中国的汇率机制。 在目前的汇率机制中, 美元仍是中国改革计划的目标, 国内货币市场的数据亦对此加以证实。
    自首季人民币大幅升值之后, 人民币升值步伐已大幅放缓。人民币兑美元首季升幅年率化后为16%。自3月末以来, 人民币兑美元仅升值0.5%, 但兑欧元则升值2%。 渣打银行上周在研究报告中称, 人民币4月份以来的走势显示, 中国央行战略已从长期坚持的以美元为中心中转移。中国人民银行目前可能按名义有效汇率(NEER), 或贸易加权基础来管理人民币汇率, 就如在05年7月21日, 中国宣布人民币与美元脱钩时所声称的政策。

[ 本帖最后由 @普罗米修斯 于 2008-5-21 10:23 编辑 ]

不过, 此次并非人民币兑美元升值首次陷入停滞状态, 其它分析师则称, 人民币这段时间兑欧元走强, 不过是近数周美元反弹的结果。 中国建设银行(939.HK)分析师赵庆明称, 人民币兑欧元的走势与美元的走势相符, 这段时间以来, 美元在全球市场上略有走强。目前中国汇率政策焦点仍是人民币与美元挂钩。 中国央行于05年7月份宣布, 人民币与美元脱钩, 改为与一揽子货币挂钩。但央行从未透露其一揽子货币组成, 仅称包括国际重要货币, 以及瑞士法郎与韩圜等重量级小一些的货币。 此后, 人民币兑美元升值近16%, 但兑欧元贬值8.45%, 兑日圆升值8.52%。 中国贸易方面凭证多数仍以美元结算, 这亦印证了美元在一揽子货币的权重介乎2/3-3/4的预测。 自中国宣布人民币与美元脱钩以来, 分析师已花了3年时间, 来认识中国一揽子货币的本质, 以及在人民币走势中所发挥的作用, 但最终基本得出一个结论, 人民币的走势似乎是由美元的意志所决定。 中国的美元为中心的汇率政策已激化了其与主要贸易伙伴的紧张关系。 欧洲政府的领导人, 注意到人民币与美元脱钩后兑欧元的大幅贬值, 对中国的汇率政府以及该政策对欧洲竞争力的影响大加抨击。 中国国务院总理温家宝在响应人民币兑欧元的贬值时称, 人民币兑欧元的走势取决于华盛顿, 这进一步暗示人民币汇率仍是以美元为中心。 中国货币政策决策层对人民币有效汇率调整近数周已在不同的场合公开进行阐述, 但官员们称, 美元仍是调整中的目标货币, 不过, 他们阐述的重点是其它方面。 一位知情人士称, 央行调整汇率时, 一揽子货币只不过是参考而已。 中国央行的研究员梁蒙同时亦称, 汇率政策几乎没有变化。 他称, 央行已强调汇率的稳定, 因此汇率政策上不会出现大的变化。

中国政府在去年12月初时为控制通胀上涨, 令人民币加速升值。但由于制造商指责人民币快速升值令出口增长大幅回落, 要求人民币保持稳定的行政命令迄今为止一直在加强。 而且人民币加速升值推动热钱流入中国, 这已日益明显。

本社附属MNI上个月报道, 在国务院的决策中, 有两大因素反对人民币加速升值。 实际上, 政治上的原因, 而非人民币汇率升值速度, 一直以来, 而且未来很可能仍是决定人民币走势最终力量。因此, 人民币兑美元升值实际上已成为政府内部中反对目前人民币汇率政策的政治目标。 人民币在国内货币市场的走势亦与汇率政策转向贸易加权汇率相悖。
本社附属SMRA的分析师Logan Wright在根据美元兑人民币的走势, 与全球市场上美元兑欧元的走势及美元兑日圆的走势进行修正, 计算得出欧元兑人民币的走势, 以及日圆兑人民币的走势。然后, 他将这种修正后的走势, 与06年1月份以央行公布的欧元兑人民币、日圆兑人民币的中间价进行比较, 指出当中的不同之处。 根除央行一直以来透过人民币中间价控制人民币兑美元走势的认识, Logan Wright发现, 在过去两年当中, 央行实际上一直指引人民币走势强于欧元, 与日圆保持中立, 不过今年4月初以来, 这种趋势出现反转。 于是Logan Wright于周五在研究报告中称, 这些数据公正且有力的显示, 人民币走势与央行致力于人民币兑一揽子货币, 而非美元加速升值的这种观点相反。 Capital Economics在研究报告中称, 汇率政策转向贸易加权货币体系将会降低人民币的波动, 而目前的现象显示却恰恰相反。报告亦称, 尽管近期美元走弱, 但人民币兑美元仍在7.0000左右徘徊。 人民币兑美元并非是存在于虚拟之中, 分析师称, 人民币兑美元的走势, 很可能是参考了其它货币, 而不是美元。在这个基础上, 美元的反弹向中国货币政策决策者提供了人民币兑一揽子货币中其它货币升值的机会, 但是恰恰是政治上的原因, 而非其它原因, 破坏了美元升值向中国政府提供的改革人民币汇率体系的机会。
北京一家国有银行的外汇交易员称, 用一揽子货币来解释人民币兑美元的近期走势是可以讲得通的, 但同样也可用央行试图打击人民币升值预期, 以及阻止热钱流入对此加以解释。 该交易员称, 此外, 人民币快速升值已严重影响了出口商, 因此, 这是令人民币升值放缓的本质。 该交易员指, 一揽子货币体系过于模糊, 当然, 市场可以着眼于现象, 并揣测背后隐藏的原因, 但这不过是纯粹的猜测。

好好研究下,很有玄机! 大家说说看法.

简单有趣。
不过中国本来就是用美元换算出来的堆欧元和日元的汇率吧。。。。怎么可能不一样。。。。

:)

Thanks for sharing.