方正瑞信合资投行获批
合资公司主要从事投行业务，董事长来自方正，瑞信派出总经理，合资后瑞信将获得管理权
【《财经网》专稿/记者 乔晓会 于达维】尘封近3年之久的中国证券业对外开放大门再度开启。6月15日，中国证监会向外宣布，已批准方正证券与瑞士信贷(Credit Suisse)合资成立“瑞信方正证券有限责任公司”。
据了解，方正证券董事长雷杰将担任瑞信方正董事长，方正集团资金管理中心总经理何其聪担任监事会主席，瑞信董事总经理、中国收益部主管葛甘牛担任总经理，目前葛甘牛在瑞信上海代表处工作，不久他将从上海调任北京。
据《财经》记者了解，瑞信将取得对瑞信方正证券的管理权，同时，方正证券的投行业务将全部纳入合资公司之内。
据证监会的批复，瑞信方正可经营业务包括：股票(包括人民币普通股、外资股)和债券(包括政府债券、公司债券)的承销与保荐；外资股的经纪；债券(包括政府债券、公司债券)的经纪和自营，及中国证监会批准的其他业务。
瑞信方正证券注册资本8亿元，注册地为北京，方正证券出资5.336亿元，持股比例66.7%。瑞士信贷出资2.664亿元，持股33.3%。瑞信出资比例已经达到目前政策允许的外资参股成立合资券商的上限。
目前，中国证券业对外开放的门槛设定为：合资券商只能经营国内企业IPO和外资股的经纪业务，不能从事国内A股经纪业务和衍生品业务；外资最高在合资公司持股比例仍不能超过三分之一。
在此基础之上，去年底，中国证监会又出台了《关于修改〈外资参股证券公司设立规则〉的决定》（下称2008年版《规则》）和《证券公司设立子公司试行规定》（下称《子公司规定》），两个文件进一步拓宽了外资可入股国内券商的背景范围以及进入国内券商的手段。
2008年版《规则》拓宽了外资进入国内证券公司的途径，包括可以通过入股上市公司，达到实现进入国内综合类全牌照证券公司的目的。对外资机构的类型，也不局限于金融机构。不过，限制单个外资股东持股上限为20％，多家持股上限为25％。
对于希望设立子公司的证券公司，《子公司规定》提出了明确的条件：最近一年净资本不低于12亿元，最近12个月风险控制指标符合要求；设立子公司经营具体业务的，其最近一年经营该业务的市场占有率不低于行业中等水平。而关于市场占有率及行业中等水平的定义为：市场占有率是指依据中国证券业协会和证券交易所公布的数据计算；中等水平是指从事某项证券业务的证券公司依据该项业务指标的排名居于中位数。
值得注意的是，包括瑞信与方正合资在内，现有几家计划成立合资券商的案例都将面对上述提及的《子公司规定》中的条款约束。
与瑞信此前宣布计划与方正证券几乎同时对外宣布要合资的是，摩根士丹利计划与华鑫证券成立合资公司。此后，花旗集团也宣布与中原证券达成了成立合资券商的协议。
但按照合资公司只能承担承销业务看内资方经营该业务的排名，方正证券在2007年4月中国证券业协会公布的证券公司股票及债券承销金额排名上，方正证券位列第23位，华鑫证券没有业务，中原证券仅列第49位，在该业务上榜的70家券商中，华鑫证券与中原证券显然没有达到行业中等水平。
从硬性规定上，瑞信与方正证券的合资较为符合上述诸多要求。从另一方面，知情人士也向《财经》记者透露，瑞信当初寻找国内券商合资，即有证监会层面予以指点，这或可成为其率先拿到入场券的另一因素。
不过，对于中国证券业的开放，从来不乏特例之举。据《财经》记者了解，上述目前两家美资金融机构正在开展攻关，寻求被允许进入中国证券市场，以便为未来在中国的业务发展布局。
值得注意的是，瑞信本次获批与方正证券成立合资券商，恰发生在中国主管金融的国务院副总理王岐山赴美，与美国财长保尔森进行第四次中美战略经济对话之际。
此前一位美资大投行人士即向《财经》记者表示，中美第四次战略经济对话，有可能令几起计划中的合资券商案获得突破，而瑞信与方正的合资最有可能先被批准，虽然瑞信为欧洲金融机构，那“也是显示对外开放的姿态”。
6月15日，中国证监会还发布了《全面开展证券业和资本市场开放评估 有序推进证券业和资本市场对外开放》，以新闻发言人发言的形式，阐述了证券业和资本市场对外开放的成果，以及今后要继续按照“循序渐进、安全可控、竞争合作、互利共赢”的基本原则，以积极务实的态度，适时适度地扩大证券业和资本市场对外开放。■
