有人问国家的力量大，还是投机资金的力量大，国储局VS投机资金？

我想这个问题不难回答。国储局代表了国家吗？投机资金的背后是什么？实际上，我看这个问题改成，“国储局的力量大，还是美联储的力量大？”更为合适。这么说的话，答案自明。

美联储印了几十年的钞票，美国股市吸纳了20多年，但现在世界股市都多多少少有点问题吸纳不了，你说这些钱会到什么地方去？虚拟经济吸纳不了自然就是实体经济。如果未来世界股市没有新浪潮新动力推向新高，那么国际经济就有两种可能，一是超级通胀，信用泡沫全部进入实体经济，追逐各种商品，尤以有衍生品市场的大宗商品价格最为离谱；二是以美国证券市场为首的信用泡沫大规模破灭，产生强制性的信用货币调整，纠正美英数十年以来的金融政策异化，但这肯定以实体经济的萧条为代价。因为货币虽然是凭空印出来的，但是货币在实体经济和虚拟经济的流转过程中，通过交换和财富再分配的效应，到了经济主体手中就成为财富的代表，信用泡沫破灭意味着财富本身的毁灭，举个例子就像是人体内的肿瘤，虽然是异物，但大多数情况下是和人体组织结合起来的，要把它单独摘除而不伤及元气是不可能的。

未来这个信用泡沫转化或消灭的过程可能会比较复杂，但可以认定其结局不会有误差，天下没有免费的午餐，没有印钞票就能一直换真东西的好事情，尽管这种事情在一定时期内会存在。

铜价的中短期走势我们不能预测，但是从长期来看，可能上涨并没结束。如果大宗商品全部到顶，那么我们就必须防备世界经济陷入大规模衰退的可能，因为价格是一个需求信号，可能意味着世界信用泡沫的强制性破灭。

我们一再强调，从长期来看，国际经济和国际货币体系的演化规律是随着各种客观条件的变化而变化的。1980-2000年内适用于国际经济体系的规律在2000年之后便不会适用了。从超常的历史长河来看，人类经济规律的本质决定因素在于人的各种需求，所以经济规律的终极不会改变。但是在此之下，人类的各种需求通过各种方式各种途径表现出来，而在不同的国际政治经济背景下，经济规律的演化是不同的，以每个人的寿命而言，很可能出现在60-80年内国际经济规律变化很大的情况，就是说，一般的经济规律是分段函数！当我们习以为常的用常规的分析视角与方法分析短期内的经济现象时，我们可能只是不自觉地应用了10--20年内适用的规律，但是很可能我们遇到了转折点，某些常规的分析已经失效了，比如，以实体经济需求预测铜价。

再说点题外话。现在我们越来越清晰地看到了美国运用货币战略支配世界资源的过程。1980年以来，通过拓展资本市场，美国成功地将超发的货币圈在虚拟经济领域，而没有出现实体经济的通胀，维持了货币的对内信用，同时，通过维持美元的地位，维持了货币的对外信用。超发的美元不断的输往国外，换回实物资源，同时通过美国资本市场吸收回流的资产，只要美元国际货币地位没问题，那这种空手套白狼的事情就能维持很长时间。但不巧，欧元的诞生打破了美元的绝对垄断地位，而在2000年前后，世界经济的发展遇到了终于遇到了从来未有的资源瓶颈，而以美国货币金融政策的异化，国内制造业比重大幅降低，制造业出口（科技服务出口虽然很多，但是占出口的比重仍然很低）已经很难换回国内需要的实物资源，只有更多的发钞票才能换回来，但是欧元的存在让美国滥发钞票遇到了难题，产生了美元的信用危机，因为美元的替代品第一次真正出现了。在这种情况下，解决资源约束的问题是首位的，所以近几年美联储仍然是多发钞票，但由于各种主客观条件，美国证券市场这个世界信用泡沫最大的蓄水池，已经难以再上涨（可能形成了超级大头部），已经无法容纳回流的美元，信用泡沫溢出，直接导致了大宗商品价格的大幅上涨。所以，从这个角度来讲，国储局的对手绝不是投机资金，而是印钞票印习惯了的美联储。不过天赐美国良机，2005年欧元居然因政治不统一出现了信用危机，这比美联储滥发钞票导致美元的信用危机要严重得多，因为后者仅仅是可能引起美元泛滥而贬值，前者却直接涉及到货币本身存在与否的问题。如果今年欧盟内部不是出现一系列问题，不管美联储升息到多少，欧元兑美元汇率也不会跌成现在这个样子。请大家对照2005.04.20和2005.10.27之后欧元汇率和美国股市的走势，就知道欧元很衰对美国资本流动的影响，对美国股市的救命作用了。

如果国储能打下此战役，将为上海期货市场的发言权加分不少。

小鸡兄说的很有道理,资源有限,资金无限,长线看资源必然摆脱30年来的大箱体振荡,或许走出100年级别的上升通道.但在上升过程中,原来的周期性波动曲线还将叠加到上升直线之上.
中短线的市场走势开始有利于空方.
沪铜高开后,保持振荡下跌,空头在有克制地进行打压,即消耗多方能量又为后续的打压保存力量,更把目前进场的多头的止损计划成了空方的后备武器.
可惜伦敦铜跌得急躁了些.估计基金的防线在4185.空头如果能顺势打破这个防线可以向市场表明其做空决心.否则堪忧.

刚才最低4175,现4182.5,多头再失一城.下一有利多头进攻的位置是4125.

　　伦敦金属交易所(LME)的20万吨三月期铜空头仓位，让中国国储局如同坐在了火山口上，而国际市场的铜价也如火山口的岩浆，蓄势待发。火山的源头是刘其兵，传闻中的国储局海外期货操盘手。LME的一位交易商说，“9月份，刘其兵的名字在LME传开后，铜价就没回过头。”

瑞富环球期货有限公司是LME最活跃的13家做市商之一。对于媒体普遍报道的、刘其兵在今年4、5间就开始建仓的说法，该公司市场部高级副总裁丁世民给予了否认。“伦敦的铜期货交易中90%以上都是以三个月期为主的，四、五月份刘其兵所做的交易应该是更早时候交割的合约，12月21日交割的这20万空单应该是9月份开始建仓的。”

伦敦金属交易所的期铜合约按金为合约总值的9%，如果按4、5月就开始建仓推测，以期铜由当时每吨3200美元开始上升计算，要维持合约需不断补仓，涉及金额千万美元。这是作为交易员个体的刘其兵无法承担，也无法掩饰的事。按照合约，12月21日交割的三月期合约应该从9月23日开始计期。伦敦金属交易所公开资料显示，9月19日-23日三天内，铜价异动，由每吨3500美元骤升至3800美元。

伦敦金属交易所是包括纽约、上海在内的三大金属交易所中交易最为活跃的，平均每月的交易手数达160万手(每手合约为25吨)，上期所�烻HFE�犉骄�每月的交易手数只是伦敦的一半，每手合约为5吨。按实际的交易量算，LME每月的交易量为SHFE的10倍多。LME的交易商多来自各个国家的大型矿产商、国际游资及对冲基金。按LME日均成交5万手的交易量来看，场内经纪人开出一张几百手的单，基本不会引起太大关注，但如果1000手、2000手开出来，马上就会有人盯住你了。因为一些投资大行里普通交易员的授权额度在1000-2000手之间，已是市场共识，超出这个权限的仓位就会引起对手的极大关注和揣摩。

“在市场内，一单大额交易的双方彼此是心知肚明的。天天在这里工作的经纪人能让一个消息在5分钟内传遍市场。”上述交易商说。该人士估计，对12月21日交割的三月期A铜，刘其兵不断开出卖单，希望铜价下跌，总是希望最后一笔卖单扭转局势，结果卖得越多亏的越多。9月中下旬刘其兵累计开出8000手空仓合约，令对手们无比兴奋，一批对冲基金把赌注下在这20万吨空单上，价格不断推高就是基金围堵的结果。传闻中，对冲基金以美资为主。

刘其兵的交易渠道刘其兵为 国家发改委下属国储物资调节中心的工作人员，他是否获得该中心或国储局的授权进行期货交易，成为市场关注的焦点。因为8000手的交易额，已经属于投资大行高级交易员的授权水平。根据国内相关政策，无论是国储局还是国储物资调节中心，均未获得在海外参与衍生产品交易的资格。LME亦否认国储局为其会员。

那么刘其兵是通过何种渠道实现海外市场的这些交易呢？LME公开资料显示，其会员分为5类。第一类为Ring dealing，交易资格最全，包括自营、经纪、结算等，可以场内场外、一天24小时交易，市场称为“做市商”，只有13家，瑞富环球期货即是其中之一。以下4类会员交易资格递减：Associate broker clearing(具有经纪和结算资格，主要为 摩根士丹利、高盛、花旗等大行)，Associate trade clearing(比Associate trade多一结算功能)，Associate broker(可以代表客户打电话给Ring dealing进行交易)，Associate trade(只能代表自己交易，多为来自各国的矿产商)。

来自市场的消息称，刘其兵与国内一家具备参与海外衍生产品交易的大型国企一起，合共在LME抛出35万吨在12月21日交割的A铜。这家大型国企如果是LME的会员，交易资格应该属于Associate trade clearing类或是Associate trade类，但在LME的网站会员名单中并未发现有来自中国的公司，记者向LME核实，尚未得到明确答复。有分析员认为，“刘其兵通过何种途径达到交易目的是风险控制问题。但中国机构在海外衍生产品市场上屡屡被对手看穿底牌，任其鱼肉，值得反思。”

找到了！失蹤的中國「期銅交易員」 遭到中國囚禁  
鉅亨網編譯陳柏誠 星期一 20:42      


  根據外電報導，在 LME(倫敦金屬交易所)建立大量空頭部位，自10月中旬以來即宣告失蹤的中國期銅交易員Liu Qibing(劉其兵)，至目前為止，可能仍受到中國當局的拘禁。

中國此舉是為了阻斷劉其兵和套利小組的聯繫，才可以撇清該國對 LME大量佈局空單的責任。據了解，「中國目前可能正悄悄的在快速回補空頭」。

放空期銅的事件爆發至目前為止，中國從不承認劉其兵為中國國家物資儲備局的員工，到目前終於坦承劉為該機構所屬人員。國家物資儲備局作多銅期已有一段時間，並自2003年起即開始在 LME和中國國內市場進行套利。

8年前類似危機可借鏡 中國可能悄悄回補LME銅空單  
鉅亨網編譯趙健君2005 / 11 / 21 星期一 10:23      


  中國交易員劉其平在倫敦金屬交易所(LME)建立龐大的銅空單，激勵上週國際銅價頻創新高。但中國曾在 8年前處理類似危機，此空單部位可能循前例在市場不知不覺的情況下回補，或許會因此造成銅價重挫。



雖然中國政府至今仍否認持有此一部位，但許多交易員和分析師認為北京會暗地處理此事，以避免信用掃地，進而使得中國長期在商品市場損失更大。

交易員認為，中國可能採取實體交割、回補部位、在市場外與持有銅多單的基金交易、或展延現有部位等多種方式來處理。

因此儘管LME 3個月銅在上週衝上4182.50的天價後，短期仍可能持續走高，不過市場也許會在未來幾週驚覺中國的空單已平倉。銅價恐會因此快速拉回到10月底的3900美元附近價位。


上海西南期貨副總沈海華表示，在此合約於12月21 日到期時，這些空單非常有可能已經回補。

回顧1997年，湖南株洲的一家冶金大廠在中國有色金屬工業總公司的建議下在LME建立了約9萬噸的鋅空單。這筆交易遠超過公司的避險需求，公司高層表示，這是由香港的合資企業執行的交易。

事後調查發現這些交易未經授權，中國有色金屬公司也介入以減少損失。時任中國有色金屬副總的陳勝年說：「我們調動了旗下關係企業的庫存，集中管理並調配充足的交割數量，以滿足部位的要求。」

根據中國官方的產業雜誌報導，中國國務院也曾進行討論，並決定對株洲的冶金廠紓困，要求其他冶金廠填補部位及取用中國的戰略儲備。

當市場獲悉中國的鋅空單已在交割日前回補後，賣單蜂擁而出，LME鋅價在1997年9月大跌至2年半低點。

許多分析師認為，時空雖不同，但1997年的事件與目前的棘手狀況有許多類似。

倫敦交易員估計，劉其平建立的空單約有10-20萬噸，與當時的鋅部位相去不遠。而且現在中國政府也介入調查，雖然官方的中國日報堅稱劉其平是在未經授權的情況下進行交易，而且中國政府毫無責任。但外界認為這只是為了保留面子的說法，中國官員可能已經擬妥了解決方案。

西南期貨副總沈海華指出：「以1997年的例子研判，他們可能使用綜合的手法來回補部位。其中的差異在於1997年的危機是企業所造成，現在則在政府機構牽涉其中。」他認為，中國政府可能因此感受到儘速解決問題的必要性。

市場有人估計劉其平建立的空單平均價位為3500美元，以10-20萬噸估算，可能損失6000萬-1.2億美元，中國政府當然有能力負擔。分析師表示，中國銅的商用庫存約有25-50萬噸，此外還有大量的戰略儲備，可在必要時動用。

国储部分平仓,看似简单的一着高棋.
基金多头都愁没有接盘,现在出了一个空头回补的买单,谁不想平掉自己的头寸呢,这个时候多头的协同行动和联盟不攻自破.
不必国储过多用力,多头一旦产生争相了结的想法,雪崩或许就发生了 .
目前伦敦3月期铜最低跌到4139.

棋才下到中盘开始 鹿死谁手还未知 空头不只有国储

今天的任务完成得较好,4120,逼到了10日均线.