借道瑞银 神秘资金欲抄A股大底

昨日，一则"瑞银1亿资金抄底A股"的消息在市场上广为流传，而其抄底的目标亦集中在低迷许久的金融和地产板块。就此，记者昨日致电瑞银证券有关负责人，该负责人表示："对市场传言，不予置评"。不过，据记者通过多种渠道了解，瑞银证券日前确实发过有关询价意见书，但并没有通过研究报告系统公开发布，而是只向几个机构发送了询价。不过重要的是，抄底者并非瑞银，而是另有资金有意借道瑞银证券买入相关股票。

　　抄底资金蠢蠢欲动

　　奥运并没有为股市带来多大的促动，跌势反而愈演愈烈。从年初下跌至今，A股市值已跌去大半，A股价值凸现，机构亦有目共睹，抄底资金此时已是蠢蠢欲动。昨日，记者在求证"瑞银1亿资金抄底A股"消息的过程中了解到抄底者并非瑞银，而是另有机构欲借道瑞银证券买入相关股票。不过，谁在抄底已不重要，重要的是抄底者已在行动。

　　此次瑞银询价的对象主要集中在各类银行股票、中信证券、中国平安、万科等，而上述金融、地产股正是此轮大跌的重灾区，现在资金要抄底，是否说明这两大板块已跌到谷底了呢?

　　对此，瑞银在最新发布的研究报告中对上述板块也发表了自己的看法，瑞银认为，中国银行股被略为低估了，而地产板块除少数个股外，整体看并不乐观。

　　瑞银最近和超过100家机构投资者进行接触后认为中国银行股被低估。瑞银调查显示，大部分对冲基金比较看空，英国、美国以及新加坡和香港的机构投资者则持审慎态度，而中国内地机构则对银行股的盈利前景比较看好。但瑞银估计，大概50%的投资者还是对银行股缺乏信心。

　　在接受调查的100家机构中有30%看空银行股，这些机构对宏观经济比较担忧，并认为市场疲弱将进一步压缩银行股的盈利空间，而且会导致银行股评级下降。20%的机构则比较乐观，看多的理由主要有，银行的垂直业务模式意味着账面问题较少;股权收益率(ROE)接近20%以及中国经济仍处于增长态势;低股息率和人民币升值意味着较高的账面价值增长;部分银行收益率超过3%已经比较合理。

　　对于地产板块，瑞银并非乐观。瑞银预计，在财报季，中国的地产开发商08到09年销售、利润、净资产值预测以及目标价均将显著下调。

　　瑞银认为，当前市场的普遍预期过于乐观，未能达到预期的开发商将面临最大幅度的下调，但即使是那些达到预期的开发商，因为利润率的下降，其2008年盈利预测和2009年增长预测可能也会被下调。

　　不过瑞银指出，目前开发商应该加快销售，而非坐等所谓的"金九银十"，大型开发商中进行大举促销者应该是财报季中的佼佼者。

　　机构上调金融地产预期

　　对于目前的A股市场，特别是金融、地产板块，国内的大型券商的看法并不悲观，中金公司认为，从估值水平来看，地产板块在过去半年时间里跌幅超过60%，目前阶段房地产公司估值水平已经反映了较为悲观的市场预期;按照目前的股价估值情况来看，相当于公司所开发项目的房价平均跌幅为20%，短期内房价下跌空间有限，市场反应过度，未来地产公司大跌空间有限。目前地产股价已经跌出吸引力，是长线投资者建仓的好时机，而对于机构投资者可以逐步增加仓位，等待转机的来临。

　　在中金公司看来，这轮房地产市场的调整是一轮中期调整，特征是成交量萎缩而非价格大幅下跌，调整周期较长，2008年底及2009年一季度是开发商资金压力最大的时候，资金紧缺及周转放缓导致地产企业未来两年盈利增速放缓，股票估值将先于行业见底后底部盘整。建议择机增持行业龙头。

　　对于金融板块，花旗昨日也将中国平安2008年盈利预期上调14%，至人民币145.4亿元，将2009年盈利预期上调4%，至人民币208.1亿元。花旗称平安是其最看好的人寿保险公司，维持买入评级。这得益于有力的成本控制以及税收支出下降，因为该公司有持续性关注重点以及个险代理机构的增长。此外，据记者了解各大基金公司很认可平安目前的价位，均不同幅度地在增持。而平安股价自7月3日创出38.76元最低价之后就一直没有再创新低。