8月3日晚间，欧洲央行和英国央行将先后举行会议决定是否加息。从目前的数据和央行表态看，欧元区加息的可能性比英国大。
在7月6日欧元区央行会议前，市场也普遍预期会加息，但随后欧央行并没有加息。从基本面数据角度看，一个月后为什么央行加息的态度就强硬了许多呢？

　　笔者认为，主要原因是欧洲央行在7月6日会议前缺乏重要的数据，对6月8日加息后的影响进行评估。也就是说，7月份会议时欧洲央行委员们并不确定6月加息对经济的影响如何，因此当月欧洲央行选择暂缓加息，等待重要数据的出炉。

　　这和上半年的情况相似。欧洲央行在3月加息后，虽然通货膨胀继续高涨，但欧洲央行四五月按兵不动，一直到6月确信欧元区就业、工业生产等重要数据并没有受到影响以后，才再次行动。

　　由于欧元区每年有11次央行会议（今年9月没有），与美联储相比，欧洲央行的决策能够更加迅速，不必像联储每次都加息，这也导致了预测欧央行加息时点十分困难。

　　欧元区本次打算加息的主要原因，是年度通货膨胀持续高涨，同时消费者信心指数创5年来的新高（见图）。

　　基本金属、原油等原材料的持续高位运行虽然没有导致全球经济出现上世纪七八十年代的恶性通货膨胀，但毕竟对经济的增长构成严重威胁。7月底的数据显示，欧元区调和物价指数继续上涨，2.5%的年度通货膨胀创10个月来的新高，已经连续18个月高于其目标政策水平2%。

　　消费者信心指数在经历了近4年的上下起伏以后，2005年5月开始持续上升，最新的信心指数升至5年来最高水平，暗示了消费可能将成为推动通货膨胀水平的另一股重要力量。

　　反观英国，由于房地产市场价格高涨，加上基本原材料价格压力，英国2003年11月成为全球主要工业国中第一个加息的国家。随后英国连续加息5次，2004年成为全球利率水平最高的国家之一。一年以后，加息显示出对经济增长的抑制作用，在其他主要国家还处于加息周期时，英国央行不得不第一个降息。

　　从数据角度看，英国目前的经济处于两难局面。首先，年度通货膨胀连续3个月超过目标政策水平2%，从这个角度看是应该加息的。但从支撑经济增长的主要力量——消费角度看，情况不容乐观。消费者信心指数持续在零以下，并且失业率维持在3年来的高点3%水平。在这种情况下，英国央行确实比较为难，不过今年英国央行每月都会召开货币政策会议，和欧洲央行类似，错过加息时机的成本并不会很高。
[align=right][color=#000066]本贴已被 admin 于 2006年08月02日 13时57分25秒 编辑过[/color][/align]

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