今日大涨。这个位置很敏感，出现什么样的走势都不奇怪。果然是一根大阳线将下跌走势强行扭转，我们所说的小概率事件还是发生了。

这根阳线已经吞没了前面连续五根下跌K线，力度不小。成交额则是85亿元，超过了80亿元。盘中向上突破了10日均线。收盘时站在五日均线之上，这是6.29以来的首次，不过没有站在十日线上。由于是下午放量，所以成交额显得不足。

总体来看盘面上涨的力度和几个龙头股票如600030上涨时的气势都表明是有新增的资金入场的，不知道背后有什么在起作用。如果没有任何信息，场内资金是不会有这种勇气的。

前几天我们发现了股权分置问题在市场中的悖论。大家都期待着更好的方案，并且坚定地认为国企大公司没有带好头，但实际上宝钢和长电根本就是没怎么跌的。微观认同，宏观不认同这也是非常矛盾的事情。部分投资者还是看好这些股票现有的投资价值的，这也是我们一直以来反复强调的，方案的好坏主要看送配后股票内在价值与价格的比较，而不是方案本身送多送少。不过，只有这两个股票举杠铃那也是没用的。长电已经连续数日站在125日线，并且已经基本上成功地切入了很长时间以来的箱体内部。若能够在此挺住一段时间，那么对于稳定市场还是会有一点作用的。

今日之走势表明后面还会继续反弹。但是高度现在还不能确定。昨天我们分析过资金问题的解决从长期来看影响是巨大的，在经过了过渡期之后，资金的逐渐入场会彻底改变市场的供求关系。现在来看，离上述资金入场还有一段时间，因此仍然只是技术性的反弹，但这反弹背后包含的政策/预期/资金变化却有着更多的内涵。未来几天内将可以看出今天大涨的实质。目前不能排除1000附近成为重要的底部的可能性，比如形成一个形态上还比较标准的双底，尤其是在当前几乎所有人都预期还要跌到700、800、900的情况下。

今日回调。日线上看，是一个小阴线，阴线实体在昨日阳线实体的上部四分之一处，而下影线最低位置在三分之一处，成交额萎缩至58亿元。若此图形在上涨趋势途中，则是很不错的上涨中继图形。但目前则有点不确定，有以下几个原因：

首先是除5日均线外，各期均线些率均向下，表明中短长期趋势都还没有被扭转，趋势的压制是最重要的力量。其次是盘中再次向上突破了10日线却又未能守住。第三则是盘面的热度未能有效维持。即便是从昨日的行情来看，少数股票的坚决上涨也仅仅是资金实力所为，并没有发明新概念，带动市场人气，今日盘面又有点趋冷。

所以明日如何走可能对后面的行情判断更关键些。经过一个多月在1000点以上的反复，30日线已经逐渐趋平，这对于后面的走势有一定牵引和支撑作用。综合各方面因素来看，我们目前认为昨日开始的反弹没结束，后面还会继续上涨，但时间和空间目前还看不出来，暂时定性为中小级别反弹。

今日继续整理。上午10：15分以后的第二波上攻明显无力，也缺乏核心热点，回落是自然的事情。但下跌以后下面明显有所支撑，只不过支撑力量还不强。

成交额略低于昨日，但成交量有所放大，表明交易品种的价格重心有所下移，低价股更受到关注。

长电和宝钢进一步上涨。宝钢在这个位置若再能持续两天，那基本上可以说走好了。

今日K线上看，自6.30以来首次越过10日线，5日和30日均线也斜率向上。目前K线夹在多个短中长期均线之间，斜率和方向不一，未来走势会有反复。

短线来看走势并不很强，但是应该说继续反弹的可能性还是不小的，若明日能够略有上涨则一周内有望走好，若明日明显下跌则可能再次跌破1000。

我们注意到了银行股的走势。招商银行的大型箱体已经有要突破的迹象。由于其市场人气，如果它能带领市场，那么未来市场可望走好。长电、招行、宝钢等几只大盘股的走向将决定未来几日指数的运行，目前来看向上概率更大。

今天走势不太灵。早盘无量上涨了一段时间以后就逐级回落了。日线收盘在各期均线之下，本来5日均线即将上穿10日均线，但此次下跌使这个过程又延迟了。成交额也进一步缩小。

我们把7.12到今天走势的60分钟K线图打开，发现居然和6.6至今的日K线图有点像，呵呵，这说明在这个小级别的走势上，也是上涨后无功而返。

农产品的股权分置解决方案应该说是至今为止的最佳方案，连收益率都算得明明白白。毕竟，其他的上市公司在送股以后，虽然持股成本降低，但是股价未来可能跌得更多，在业绩压力和股票增量供给的压力下。而农产品简直就是发行了一份高利率的凭证式国债，难怪居然封盘高达一亿多股，这也是许久未见的奇观了。

从6.8和7.12的走势来看，在1000点附近还是有一股资金在支撑盘面的。而实际上，众多机构投资者的认同也使得长电、宝钢、招商银行至今的走势也相当坚挺。但从走势上看，也可以说没有这股资金，上述几只大股票也很难将指数维持住。

证监会本周一的政策基本上都是在中长期对市场有较大转变作用的，但是短期内可能难以见效。所以现在的博弈就变成了大家来猜1000点附近政策能支撑多久，力量有多大。不过盘面上看，上述几只股票的走势表明，好像对后市看好的资金在一点点增加，虽然增加的比较缓慢，我们还是要提示一点，也许市场信心的最后丧失会使市场跌到800点，但我们认为这种概率相对不大。总体来看，现在还应该是一个中长期建仓的位置而不是减仓。

下周若再跌就很容易跌到1000点附近了，若跌到这里再次有力量推动指数大幅反弹，那么短期内就很少有人敢大举做空了，大点的反弹也许就真正产生了（高度超过1146），拭目以待吧。

今天有两个事情值得关注。

首先就是早上《权证业务管理暂行办法》出台。我们注意到权证的发行人居然可以是第三人。这个可能会大大增加权证玩法的多样性。我们看到，在股权分置问题解决的过程中，配套措施不断出台，包括回购流通股等等等等，权证出台的部分目的肯定也是为了解决股权分置，但是其结果却可能是增加了市场活力，加快证券市场创新步伐。当然短期效果倒不一定是让市场上涨，尤其是机构投资者还能够影响股价的情况下，权证对于部分股票走势的影响还真就难说。不过长期来看，市场上能够交易的投资工具越来越丰富，有助于市场的长远发展。

其次就是B股。一看吓一跳，两天下来上证B股指数跌了接近14%。B股走势经常是A股的先行指标，这种大幅下跌走势预示了什么？当然也可能是单独影响B股的因素预期，比如人民币币值变化。

单看A股。指数又跌到了1000点附近了。这样一来，7.12到今天走势的60分钟K线图就和6.6至今的日K线图更像了。按照今天的下跌速度，明天就成了关键的一天了，应该说形势有点严峻，撑不住的话市场信心可能会受到严重打击，能撑住则大型反弹可能正式开始。不过既然市场都认为可能跌到800，那么要么900，要么600。目前来看我找不到任何能够跌到600的理由，那么就算跌穿了1000，900附近应该也有成为底部的可能。我们前面也分析过出现40亿元以下成交额以后的走势，那么最多是950就该差不多了，短期内不必担心太多。

中信证券里面操作的资金对市场趋势的前瞻性把握很好，也非常有实力，这两天走势很强不知道是不是后面有很多内容。

对1000点保持警惕。未有效跌破前不要预设下跌目标位，但现在也不能赌在这个位置底部成立。还是在1100点附近我们分析过的那个观点，资金/政策在这个位置上会多次发挥威力，这会使得走势可能超出想象的复杂。

短线的走势可能越来越不确定，不过我们对中长线的走势进一步乐观。

在《战略性机会》那个贴子里面的，转过来一下：

最近很多朋友对我所说的3.5年周期提出了质疑，为什么要这么假定。

其实前面小鸡也提到过，3.5年只是个验证次数很少的历史规律，并不是个机械的数字。但是却有着内在的合理性，主要包括两点：一个是二级市场资金/筹码的完全流转换手；这一点保证有新的资金来主导新的行情，或者说经过了这么长时间后，社会资金又重新将证券市场作为重要的投资场所，这也跟经济周期相关；二是新的概念的酝酿与传播，我们发现原有的概念（包括业绩增长都可以包括在概念里面）在新的大行情中都不会被第二次拿出来使用，而新的概念要深入人心、要酝酿发展需要较充分的社会/产业/法律/相关制度的变化，这也需要一定的时间周期。

目前从本次行情的发展来看，连续的下跌也使得行情再次发动的可能时间越来越接近我们所说的3.5年了。不过前面我们也提醒过大家，未来的12个月内，要随时注意行情的转折，而不是机械的固守3.5年的周期长度。

还有一点我想说的是，不仅仅是上涨能够让人能够体会大行情的产生、扩散、发展、高潮与结束过程，在去年以来的下跌/抵抗过程我们可以清晰地体会到人气的涣散/卖压的持续，更重要的是可以切身的体会到新概念寻找与产生的困难与新资金入场的缓慢。说这个是什么意思呢，主要是希望大家能够更深刻的体会到资金规律在证券市场中的作用，而这与时间周期密切相关，时间周期在市场中的重要作用可能远远超过很多作基本分析的朋友的想象之外。

从根本上来看，时间周期意味着经济/产业/政策/资金/概念/市场心理等各种主客观条件的综合变化，意味着上述因素构成的合力在时间上所表现出来的一定规律性，并不是一个玄之又玄的东西，技术分析四大要素中，时、空往往是很多人所忽略的但却是极为重要的。

记得有位高手朋友曾说过，时间周期到了，上帝也会派人来出利好的，这句话听上去有点太玄，但实际上包含着很多道理。在证券市场运行特定的时间周期后，可能意味着经济/金融/投资者心理/资金等方面逐渐累积起了重大变化，这种重大变化可能正处于从量变到质变的关键时点上，这个点位，这个时间可能是证券监管当局所不愿见到的情况或者是承受的底线，这时候相应的政策可能就会在关键时点前后出台了。

从长周期来看，时间周期与基本面的变化/大型技术走势的转折三者的结合往往是相当完美的。我们需要记住这句话，时间，可以改变一切。

没想到今天走势仍是模糊。 最低点与7月12日几乎一样，都是1004。日线上形成小阳线，类似于纺锤线，在一般的下跌途中这种走势并不代表转折，而是中继。但由于又处在了1000附近的极敏感点位，再加上最高点也与昨日最高点比较接近，表明盘中有一点点向上的力量，所以目前的走势含义仍然是含混不清。

盘面看两只银行股600036和600000尤其是后者处在较为关键的突破点前后。若能继续向上则短期内没有阻力位，起到领头羊的作用，若受阻则会拖累市场，从近几日的表现来看，也是越来越逼近转折的关键了，未来一两日内向上向下必然有个决断。目前来看向上的可能性还是略大。

我们对于市场的判断也是这样，向上的可能仍然不小，但现在也是转折的关键时刻，本周内一定会在走势上体现出来，也许明天就能够决定了。

今天的走势仍然是由点含混，不过小鸡觉得向上的概率反而大了些。

今日阳线仅比昨日成交量放大了一点，但仍受到各均线压制。趋势来看，属于在底部支撑位附近的盘整，若跌破可能短期内会有较大的向下惯性。但短期内反映在K线上面的是下跌趋势的走缓。

不过我们仔细观察下盘面，有几个问题值得注意：首先是大家都很小心，下跌过程中没有恐慌性抛盘，当然首先这和没破位有关，但我们认为这和不同股票的走势相关，很多大盘的股票下跌已经空间不大，而很多其他的股票已经跌得太多了。其次是诸如联通、上汽、申能等等股票在不知不觉中已经走强很长时间了，走势还相当稳健，这是指数的强有力支撑。

很多人说久盘必跌。但小鸡现在慢慢的有一种感觉，就是在这个位置上时间越长，越有利于多方。前阶段很多QFII买入了一些长电宝钢，据称是为了获得更多的后续的60亿美元QFII额度中的一块，而近几日又有了一些关于券商获得贷款的传闻。这些都说明市场资金在聚集，尽管是短期行为，但是随着时间的推移，60亿美元QFII会逐渐入场，银行系基金管理公司的基金们也快发出来了，房地产价格也会更加撑不住了，各种资金的流入只会更多。多方的后援部队正在行进之中，可能还有段距离，但是已经通知前方部队要顶住了。而未来，全面解决股权分置问题的时点也会越来越近。

目前会不会有这样一种可能，就是类似于96年初行情的走势，没有主线，但是慢慢的市场转好，然后出现了大规模的绩优股主线，然后行情加速。希望能够如此。

股权分置问题解决以后，权证、并购、价值重估等等都会成为新玩法，二级市场有的是新概念，我们不用担心。中长线来看，应当作坚定的多头。短线呢，小鸡还是觉得技术面会对市场心里有负面影响，若向下破位则短期内需要休息，但小鸡始终不认为会真的跌到800点（等跌到了再认错不迟）。

着重说明：再把前几天的帖子中的部分内容转过来，请大家一定要注意。

从过去的经验来看，若要中短期趋势向好，那至少30日线要走平向上，若要中长行情走势较好，把上涨的基础稳固住，60日线、125日线等等都必须斜率向上，而目前来看这两条线向下的斜率还不小。除非指数直线上涨，否则必须经过一到两次的较大反弹、回落的波折，后面进一步上涨的基础才能稳固。而目前来看，在当前的环境下指数直线上涨的概率还是相当低的，那需要具备资金、概念（包括业绩）等等多方面的完美条件，而现在来看很难。所以如果未来我们能够设想的上涨方式可能会是反弹-回落-再反弹，此时均线系统修复，市场人气好转，资金概念一应俱全，上涨顺理成章。

小鸡曾在《战略性机会》帖子中指出中国股市行情的周期是3.5年左右，并说05年底到06年中要关注转折迹象。而近来小鸡觉得股权分置政策的出台应当使我们的观点更加柔性化了，时间点可能提前，不过这个时间点的来临需要结合客观条件的具备和技术走势的转折来判断。

工商银行的基金管理公司已经正式设立了，这是个潜在的重要信号，一个资金面可能发生变化的重要信号。未来他们能够发出多大的基金、后续的银行系基金公司能发出多大的基金都直接影响到二级市场的走势。对于类似的信号都需要关注，包括保险资金入市额度的增加、社保基金企业年金入市的相关政策的变迁等等。影响是潜移默化的，需要时间来酝酿的，但可能是深远的。这些政策变化以后（首先看政策力度），几个月一般都会有效果。


也就是说，我们现在虽然认为有支撑，认为可能有反弹，但并不认为现在会是大行情的起点。我们在《战略性机会》帖子里面指出资金与主流板块（概念）是两个必要条件。现在的主客观条件来看，前者正在酝酿（有些资金站在市场边上观察机会，有些资金在慢慢聚集，有些还没被吸引到市场边上来呢），后者好像还没有明显的迹象呢。现在只有反弹，是我们近期每日技术分析的大方向判断。反转需要3-12个月的酝酿，但并不一定会创下很低的低点。

今天有两件事需要关注，一个是人民币汇率制度改革，一个是长电继续把方案改好。

今日长长的下影线表明下面的支撑很强，我们对未来走势又增添了信心。今日成交额超过50亿元，又有所放大，最后一小时的成交也是几天以来的最大值。

长电的方案我们一直认为是不差的，今天修改后又是一根中阳线，已经完全在前面的密集波动区间里面站稳，后市已无忧了。宝钢也起了正面作用。

今日日线已经收在五日均线之上了。我们测算了当前日线与125日线（半年线）之间的距离，目前约为150点，而在998点前后的时候这个距离超过200点。在指数基本上没有下跌的情况下，125日线迅速下移，缩短了两者之间的距离。如果行情变化不大，我们估计还要3-6个月日线才能够站上125、250日线，此后才有更大行情的基础。

汇率制度的问题可能影响更为深远。当然从各国经验来看，汇率升值对证券市场的影响的最主要作用是本币资产重估，而这个重估则主要是由升值预期下的外资热钱以及宽松货币供应下的内资热钱主导的。目前中国资本项目严格管制，大规模的热钱流入不可能。但是仍然有部分无法控制的资金流入，汇改一旦开始，未来的升值预期只会更强，这样可能会有相当多的资金流入市场。我们预计未来60亿美元的QFII会更加坚决地买入持有，这从中长期来看可能构成资金方面的有力支持。

我们发现，国内投资者包括机构投资者在内，对与升值对证券市场影响的认识好像都比较教条化，没有考虑到不同经济发展阶段、产业结构、资本项目管制程度、升值幅度对证券市场的不同影响机制和最终效果。汇率对证券市场的影响分为产业链条和金融链条，客观社会和经济条件不同，通过两个链条对证券市场的影响也会完全不同，这种影响机制的差别才是最重要的。不过既然大家都没细心研究，都认为升值是大好事，那么可以肯定，这对现在已处于低位的市场来说，肯定是有利的。

不过我们认为目前升值对于证券市场走势的影响还不是决定性的，虽然有一定分量。明天呢，指数应该会收阳线的，不知道航空股们会怎么走？