小鸡炖蘑菇

今日继续下跌。值得注意的是，这是7.27指数上穿63日线以来首次跌穿63日线。由于前面1130处的缺口已经封闭过，目前本次下跌中较为重要的支撑标志中没有打破的就是125日线了，从走势的力度和趋势来看，125日线应该会被打破。

8.18大跌后，日线经过波折形成了一个小型的W底然后反转向上，最终创出新高，最近几日指数的走势经过波折形成了小M头，看上去跌穿1130应该是肯定的了，新低么自然应该在1130以下。

下面的支撑还是应该在1100-1130附近。现在信息上没有任何明显的变化，没有影响市场的重大信息，所以走势上还应该是区间震荡。下个交易周过了以后，也许市场的方向感会出来一些了。我们仍然坚持，1000是极为重要的大型底部，1100附近应该有很强的支撑。

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今日接着跌。均线系统上看不好看了。盘中向下触及125日线，而63日以下各条均线支撑全部被打破。

今天也跌破了9.28的低点，无论是收盘价还是盘中最低价。从连续几日的形态上看，是较为明显的下跌形态，不过下影线的长度却超过了阴线实体，表明支撑还是有些，并且收盘与9.28还是基本持平的，明天若能上涨则可能形成小型三重底。

下跌过程中，下影线往往不构成支撑，而基本上是下跌幅度的指向，我们认为在1130形成三重底的可能性低于三分之一。那么这个下影线的方向便是下跌的方向，往往还会打破很多。如果明日未能收在1130以上，那么本次下跌估计至少要到1100附近再看支撑了。

总体上看，我们早些做出的，在未来时间内在1100-1150之间的概率较大的这个判断还是比较正确的，目前来看基本上处于这个区间内。但是窄幅的区间整理，时间上的消耗往往引致资金流与政策方面的变化，对市场信心也会有正面或负面的影响，本交易周过去以后，市场的波动可能会明显加大，无论向下还是向上。

随着股改股票越来越多，我们看到市场的股价结构调整进一步加强。这也是我们所强调的，对于部分股票来说，股改是表现的最后一次机会，现在不表现那么未来便没有机会了。估值未来肯定是投资的核心。

科技股走势好像有点变化，农业股也越走越强。正如我们所说，由于我们分析能源价格的上涨还远远没完，新能源概念类股票总是在反复表现。神六上天当然强调了科技的作用，对农业的重视、农产品价格处于重要底部也将分别带来这两个板块的机会，而上述板块的走强应该不会是昙花一现。

有时间大家可以关注跃上250日线，均线系统走势较好，63-250等各条中长期均线全部向上、日线离250日线距离较近的股票。很多未来的强势品种可能孕育其中。回过头来看各只强势个股，典型的如600519和000039，近期的很多股票也可以这么看，上涨初期都有这样的蓄势阶段。有些还未大幅上涨的个股形态现在看上去好像不是那么紧凑，但未来大幅上涨以后，前面的K线和均线都会被压缩，看上去便和其他的强势股走势相像了。现在的指数调整将仅仅是部分潜在强势股的整理阶段，未来股价结构调整的背景下，应当不会受到太大影响。

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本周又过去了两个交易日。今日的上涨几乎形成了光头光脚的阳线，成交额也有明显放大，今日成交重心明显在昨日收盘以上，日线上在1130点附近已经反复多次了，昨日便是第三次，根据江恩的理论，没有四重底，那么再接触就会有点悬了。不过这个形态持续的时间和本身的幅度都太小，还不足以用顶底来形容。

从均线和趋势线来看，现在仍未摆脱下跌趋势的压制，也不能说走好。在大的行情框架上，客观条件制约了行情走向和波动区间。本周内波动应该不会太明显，但是下周就可能出现突破目前波动区间的走势或者大幅涨跌的走势。

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今日图形不妙。连续三日在1130-1160之狭小区间的底部附近运行，表明下跌可能大增。同时，今日之长长的上影线也对后市走势极为不利。今日上影线的长度超过了阴线实体，5日均线已经下穿中长期均线，日线位于各条均线以下，只剩下125日线了。

从前期走势较为坚挺的部分个股来说，好像有些疲态，而新的板块还没出来，这样的话市场热点也有些缺乏。随着时间的推移，我们所说的波动加大的情况正在露出苗头，而目前来看，这个波动将是向下波动。按照简单量度跌幅，可能至少会跌至1100，也可能是1080。

目前已连续14个交易日的成交额低于100亿元了，不能上便要下，低于100亿元的成交额不能够支撑起较大的行情，却可以让市场下跌。

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今日只是不妙了三个小时，最后就拉起来了。125日线真的那么神奇吗？8.9上穿125日线以来，除了8.18收盘跌破一点点，此后始终在这条线之上，不过我们也看到由于行情未能持续上涨，日线与125日线始终未能拉开距离，导致该线的下降速率基本上没有被改变，至今仍未变成正数。今日盘中创下下跌以来的新低，尽管下影线极长，但是实际收盘高度并不高，而最后一小时的成交额仅仅与近日来的最后一小时的平均额差不多，还未超过30亿元。这样并不能表明此处支撑很强。

不过浦发银行的走势比较坚挺。由于大盘股们走势更衰，180和50指数的下跌已经切入了6.6反弹以后的高点密集成交区。综指却总体上仍在该处之上。考察大盘股的市场号召力和业绩基础，我们认为大盘股的下跌可能已经不会再有多少幅度了，这会带来指数的相对稳定。

总体意见是，应该还没跌完，但是下跌空间并不大，预计1100之上应能够挺住。当然在本周过去以后，随着新老划断（或其试点）逐渐临近，可能会带来阶段性的下跌，但1000肯定是极为有利的支撑。

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今天又涨了一点点。看看综指，截止本周末，我们作出的10月下旬之前基本上会在1100-1150之间运行的判断基本无误。

今天上涨后仍然在近期盘整区间的下端附近，这样的走势可能是进一步下跌的前奏。9月下旬以来指数的波动区间就基本上集中在6月中下旬的高点1130上方和8月下旬的低点1150之间。尽管今日上涨，但成交额也和昨日基本持平，没有放量，图形上看上涨力度不足。

时间在消磨投资者的信心，预计下周会明显下跌，幅度可能会达到1100附近。998-1223之间的中点为1110左右，在此附近可能会有所反弹。

房地产市场怎么样了呢？这个涉及到后续的资金部队有多少，我们现在还不知道，但是可以肯定的是不会撑得太久。

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今天虽然小跌，但止跌的意味却比昨日略多了些。尽管综指略有下跌，A股指数却是上涨的。同时，连接9.20和10.13两日的高点，形成一条下降趋势线，上周五和今日K线均已穿越了这条趋势线，不再受其压制。回过头来，10.17和10.20两日的长长的下影线也有了一点双针探底的味道。

趋势线实际上代表了一种市场内投资者行为合力形成的一种力度。下降趋势的打破意味着下降力度的减小。不过周期越短，趋势线有效性越要打折扣。

指数行至此处，已经越来越敏感。没有板块焦点，但个股热度基本还能够维持，市场还有一定的概念和资金流在支撑。而大盘股走势还是不灵。从均线系统和成交额来看，未来几日内会选择一个方向。我们认为未来三日内指数的向上或向下基本上可以决定未来两周内的走势。当然，我们目前的看法仍然是短期偏空，因为未来一些不利的因素可能会出现了。

再来看看国债市场。2004.04.30国债市场见底，这与股票市场见顶的时间仅仅相差了不到一个月。此后国债市场一路走牛，伴随着宏观经济和物价指数的回落。不过我们在《宏观经济和宏观数据的分析》帖子里面已经指出过，物价指数高点实际上是在2004.10月，而此前半年物价指数的变化并没有影响到国债的反弹。而在2005年初，宏观经济回落走势确认了以后，债券市场一路走牛。到目前为止，从最低点算起国债指数的上涨接近了20%，趋势看上去仍然没变。

国债市场的走势反映了社会资金的充裕程度。未来如果国债市场走势出现转折，在宏观经济和房地产市场没有明显好转的情况下，股票市场将是最大的受益者。我们要密切关注国债指数的趋势性变化。由于中国的流通A股市值占GDP和M2的比例太低了，债券市场的资金溢出会对股票市场产生明显的支撑作用。当然，这一股向上的力量，需要和机构对宏观经济的担忧形成的下跌压力相比较。不过我们认为前者会更占优势。

国债指数的走势并不一定会追随宏观经济和物价走势。近两年来世界经济发展遇到了前所未有的问题，那就是资源约束。这导致了各国国内物价水平与重要资源价格密切相关，在原油等大宗商品价格上涨的情况下，这导致了很多国家的输入型通胀。如果国内生产资料价格完全放开，可以肯定，现在的PPI和CPI比现有数据要高得多。未来大宗商品价格的持续上涨可能会带来一种潜在的物价压力，这可能是国债市场走向变化的一个信号。同时世界范围内的通胀可能会引起国际游资对部分国家金融资产的追逐，而A股可能是一个相对较好的目标。这都对国内股票市场有利。

hedger

估计再次介入股市的机会来了.

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近段时期我们一直比较看空，今天的走势开始验证了我们的看法。今日虽然并没有创下调整以来的最低，但是却是一根几乎光头光脚的大阴线，收盘已在125日线附近一点点。成交额仍然维持在80亿元级别，从分时图可以看出，盘中没有任何有力的抵抗，这表明目前的低点还不可能止跌。

不过图形看上去吓人，实际上却未必。我们分析过1100以上的重要支撑，以及大盘股票的下跌空间比较有限，这样的话未来的下跌空间其实并不大的，不过目前来看，新老划断在中小企业板的试点工作还没开始（往深了说就是全部股票的新老划断和再融资发行），这个不确定性对市场的冲击是什么样的还未可知，所以我们在近期内并不会看的较高。如果说10月下旬以前指数的主要波动区间在1100-1150之间的上半部分（1130以上）的话，那么未来一段时间波动区间可能就是1130以下的部分，如果市场出现了一点恐慌心态，最低也可能下移至1070附近。

总体上，下跌带来的机会会更多些，我们前面分析了国内和国际资金环境对A股市场的利好，如果真的跌破1100点了，那么就应该像前面在1000点附近的那样，勇敢的买入。

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呵呵，今天就跌破了1100了，不仅大大跌破了125日线，还留下了一个跳空缺口。我们上周说过的“下周开始可能就会出现明显下跌的说法”进一步实现了，125日线也果然没有成为支撑。

惯性是个重要的作用力。显然这样的瀑布式下跌在未来还会产生一定的作用，由于今日产生了一个重要的向下跳空缺口，这个缺口短期内会比较有效。8月5日的1130附近的向上跳空缺口隔了接近两个月才被盘中填补，两个月后才有效跌破，但我们预计本次跳空缺口的有效性应该不是那么大。1130跳空后，第一波上涨了70点到1200附近开始明显下跌，那么1120向下跳空后能有多少呢？以70点计，就是1050，但是1070附近应该还是有一定支撑的，同时我们中长期内看好1000的支撑，那么长期来看不必过于担心。

短期内还是要避开下跌的锋芒，不过再跌15-20点就完全可以考虑买入了，如果中期看不清，短期内应该也会有反弹了。1070目前来看应该还是比较好的一个买点，长期内我们的观点还是看好。

不过回头来看看，我们最早时候下的结论，就是本次反弹可能是牛熊转换的过程，但不一定是牛市的起点，这个结论很可能正在实现，也就是说从6.6开始的本轮反弹是个较大的过渡，未来再次跌透以后再起来，行情可能就相对可观了。同时我们也看到了一个行情的诸多波折，呵呵。