小鸡炖蘑菇

我说涨市场偏要跌，呵呵。今日跌幅与上周五的涨幅几乎完全对应，按照K线分析，就是反转图形。短期来看，上涨趋势被扭转，没有连续三日站在125日线，看来压制作用还是有效的。但是也没有跌到1080以下，仍在近期波动区间内。目前来看，行情的分水岭，向上是1120能否站稳，向下是1080能否被有效突破。

中小板股改全部完毕，构成了一个小小的标志性事件，市场会担心新老划断的问题，会不会先在中小板试点。不过我们了解到的情况，近期内新老划断可能还不在日程上。

武钢权证的创设制度，让权证本身的稀缺性打了折扣，未来市场怎么玩还不知道，想当年大型封闭式基金刚刚发行的时候也被爆炒，可惜后来只能回归其本来价值。

由于时间越拖越长，虽然信息方面仍然较为真空，但是资金却不见得有这么多耐心。我们认为在11月末12月初附近就会有个抉择，突破当前的区间，无论是上还是下。

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出差了几天，没有更新看盘贴，多谢各位朋友惦念。

周二的大阴线过后，连续三天上涨，并且最低点比阴线最低点仅仅低了一点点，现已收复阴线的大部分，并站上了125日线，应该说走势还不错。从大的形态来看，10月下旬以来一个月的走势越来越呈现出圆弧状的态势，圆弧状的底部和顶部，其有效性和力度都是很强的，目前我们看到行情总体趋势越来越向上。当然由于斜率刚刚向上，并且形态不完整，那么成功的概率相对就没有完整形态高。当前的成交额也略小了一点点。

请注意MACD线。8月下旬至9月下旬，上涨行情的第二波中，行情走势多曲折，而DEA线则斜率向下，这在大形态上就表现为K线与技术指标相背离，暗示了走势的不稳定性。9月20日行情中期见顶，DEA线向下的斜率增大，而自11月4日以来DEA线逐步变正，与指数走势同步，这表明了走势的相对稳定。

周线上看走势略有点微妙。上涨趋势没有完全确立，但是下跌趋势已经有所改变。总体上看，下周将会有明显的涨跌，目前来看涨的概率居多。

小区间的走势总是让人迷惑，视角放长些会更清晰。请大家仔细观察1783点下跌以来125日线斜率的变化情况。显然，这个斜率是由下跌慢慢变为平缓的，现在已经开始有点上升。几个月以前我们曾经指出，由于年线和半年线的斜率向下的幅度较大，因此短期内不可能产生大行情，并且行情的产生也必将是充满波折，6月以后的走势完全验证了我们的这一判断。

我们越来越有把握的认定，1000点是非常重要的底部，随着在1000-1200点期间盘整的时间延长，市场平均成本将越来越集中于这附近，从而构成越来越坚实的底部，随着时间的推移，中长期均线斜率也逐步变化，这就是我们所说的，时间可以改变一切的体现。可以预见，未来3个月到半年以内很难产生有爆发力的概念，那么行情就很难有大幅快速上涨，那么总体上的走势将是缓慢的上升，并且伴随阶段性的调整，进二退一。未来标志性的事件可能包括新老划断、银行营业税的改革、上市公司股改大部分完成等等，在这些事件发生后，比较大的行情可能就会产生了，我们拭目以待。从我们总结的时间点判断，3.5年的行情周期，意味着明年3-9月期间我们必须关注市场。如果在明年三月以前行情没有显著的上涨，但仍然是相当平稳，那我们必须仔细关注未来的大机会了。

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今日走势增加了一点点不确定性。

10.26明显跌穿125日线以来，至今仍未有效收复。我们的标准是，连续三天突破才是有效突破。那么11.18-11.20的走势并未有效突破。这几天也一样。125日线略有些压力。由于今天比昨天下跌，并且高低点都超过了昨日，表明市场的分歧有所加大。在上升趋势中，市场分歧加大便表明有跌的可能，反之亦然。一个月以来，指数区间震荡的态势十分明显。尽管短线不确定，但是一个月以来的形态却是多的意味略浓。不过我们已经说了，近期是很难找到行情的主线的，主线的培育需要时间，需要外部环境的配合。所以近期不会有大涨，突破1223现在看来几乎没有可能。

新能源的股票走势好像已经基本上修复了。从国际市场上看，原油的下跌也基本上已经到位了，而且我们判断油价未来可能还会有比较明显的上涨，那么新能源概念股票的走势，未来可能重新走出第二波上涨，再创新高。当然他们的弱点都是业绩现在很难太好，而股价涨得又太多。所以关于未来走势的分析我们也只是一个猜测，并不像我们一季度对于中集集团、现在对于茅台走势分析的把握那么大。

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昨天我们说上升趋势中市场分歧加大表明短线可能会跌，今日果然大跌，结果这下子又使指数回到了原来的波动区间内，确认了125日线的明显压力。今日走势比11月22日走势更糟糕的地方在于，今日向下切穿了所有均线，也就是说今日收盘后所有中短期买入的人都被套牢了（平均而言），那么向上反弹必将受到短中长期买入盘的压力。

现在的均线系统有利于空方，不过跌多少还要看近期各种相关政策的变化。近期部分QFII额度再次被批准，60亿美元新增额度当中大约已经有超过五分之一的部分被使用了。我们说过，老外对于经济周期、对于产业、对于证券市场的经历比我们丰富得多，看公司的角度也不太一样。我们说宝钢等等公司可能止跌，是从中长期价值、是从部分投资者可能认同的角度来说的，这样的话，指数应该会有所支撑。

600030中信证券这个东西比较有趣。我们分析过它的贝塔值应该是远远超过1的，相对于指数，它的波动将大得多，而且与指数正向相关。未来无论是融资、创新产品、T+0对它都是好事情，当然最主要的，是我们坚定看好未来几年内证券市场的走势。最近它的走势很强，我们说它有一点点前瞻作用，这次呢？

看一下周线。日线上略有模糊，但是周线上还是相对清楚的。看几点：当前指数相对于6月份以来的相对位置？近期周线成交量与上涨期间的对比？中长期周均线的走势与相互关系？MACD线中DIF与DEA线之间的关系？请大家仔细观察一下周线RSI指标中参数为14（可以将12改为14）的那条线的走势（在50以上或是50以下）与行情力度的关系。未来我们仍然可以用这条线确认行情力度，确认行情性质。当前是什么位置呢？

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昨天阴线不小，但今日下跌幅度仍然很小便再次拉起，只不过反弹的高度很小，需要明日的确认。

我们注意到银行股票的上涨。600016创出了超过一年多的新高，600036也在转强。我们说过银行股的战略机会。不过我们认为所谓的战略机会决不是体现在业绩增长率上，因为国内经济周期的趋势比较明显，银行业不可能在业绩上独善其身，或者说增长率可能是下降的，虽然说本身可能还是增长的。银行业的战略机会在于面对银行业和其他行业的对外开放，国内金融行业面临着重重压力，国内银行业的外资并购、国内银行业的税改、大型国有银行的海外和国内上市，都将使银行面临更多的发展机遇，这种机遇是经营环境本身的改变，而不是在既有法律和股权环境下业务方面的增长。我们说这种层面的概念是高于业务增长层面的。不过，我们所说的战略性机会并不意味着我们现在坚定看好国内所有银行的发展，只不过是说各种环境的变化可能有利于银行出现有爆发力的行情。2002年底，国内汽车行业出现了加入WTO以后大家都没有想到的增长，业绩增长率极高，结果汽车股迎来了一轮牛市。银行呢？当然可比性方面有很大差异，但是作为投资机会而言，我们决不能忽视。银行业本身长远的发展目前来看没有清晰的轮廓，我们目前很难说前景一定会有多好，这个需要各种主客观的努力，但阶段性的投资机会总还是可以看到的。

600519贵州茅台破位的感觉愈加明显。算上未来股改，可能还有10：2的一个概念，但是未来走势如何我们比较悲观。

到目前为止已经区间折腾了一个多月。这应该说比较少见。不过没有跌，应该说在下面买入的力量还是不少的。其实国家的明显支持的政策最近并没有出，所以我们可以看到市场内部的力量在撑着。很多人认为1000点是国家非要把它弄上来，就这么一口气，不过我们看到其实是市场内部的力量使然。未来一段时间内125日线应该仍会向上，希望在它转头向下之前指数能够继续力量冲上这个阻力。不过我们认为从大周期和大背景来看，行情的发展应该是只是一个时间周期问题了。

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今天走势呢又有点偏空，呵呵。中石化蠢蠢欲动，但是终于没涨上去，并且成交量很小。

引人注目的是成交额小到了42亿元。上次类似的是11月14日，整理两天就接着向上了。一般来讲成交额大幅缩减总是反弹的征兆。表明抛盘大幅减少了。形态上看今日上影线比下影线长，形态含义略微偏空，成交额含义则偏多。我们认为明后天可能跌破昨日低点，但是未来几日内可能上涨。

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今日就跌破了前几天的低点，不过有留了一点下影线。形态上看向下的斜率有所增加。成交额增加使得向下的概率有所提高。

本周内涨跌幅度仍然不大，不过12月内必然突破1070-1120的区间。12月份资金压力会略大些，如果扩容资金跟进不及时，那么向下的概率就会高于向上的概率。我们一直以来的判断，没有大涨，到现在来看还是成立的。过了12月，未来就是3月份比较让人关注了。1、2月大家都在忙着过年呢。

周线上MACD的两条线纠缠在一起，表明市场走势粘滞。12月中旬或以前就会有明确的方向了。

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连续三日下跌。成交额依次放大。阴线实体渐次加长。这表明了加速下跌的趋势。单独来看，后面接着跌无疑。不过现在又到了1070-1080附近的前两次支撑位，还有一点点看头，不过我们认为跌破1070的支撑继续向下的概率超过80%。前面我们说过要跌到1050以下，但是中间出了波折弄得小鸡修改判断，现在看来还要修改回来，哈哈。

现在券商委托理财的资金越来越少，所以年终的资金压力不会像以前那么大。这不是我们考虑的主要因素。看来时间的推移，在没有热点和概念的情况下，使资金自己寻找市场方向了。

权证的走势总是那么显眼。要说它造成市场失血是不太客观的，这个池子里面装不下多少资金，看重价值的主流投资者也不可能用大部队在这里面玩。不过市场里面找不到投资机会的钱却可能会把权证作为投资目标，T+0的游戏实在是太爽了。如果未来指数走强，虽然部分认购权证的内在价值可能提升，但却可能面临着大幅下跌的风险，毕竟其他地方的投资机会显现，还不像这么玩心跳。

请大家再仔细看看国债指数（代码000012）的日线和周线，以及相应的MACD线走势吧。如果再次下跌，那么就是大头部确认了。通货紧缩？从国内的生产过剩角度来讲是这样，国内宏观经济周期见顶早在去年我们就判断出来了，那时候大家还都在看景气持续到什么时候，所以后来的国债上涨并没有出乎我们的预料。问题是，目前国内物价是怎么决定的。我们认为现在的国际环境和97-2000年间完全不同，所以通货紧缩的判断可能不一定成立，搞不好未来一到两年内会遇到输入性的通货膨胀！这样的话，就对债券不利而对股票有利了。

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临近前期底部，又产生了力度不小的反弹，成交额则在50亿元附近。这个地方的最终支撑力度可是要再观察两天。

不过江恩理论告诉我们没有四重底，再跌下来就没什么好观察的了，肯定是跌破了。比如，2001年中大幅下跌以来，在1300之上形成了三个重要的底部，分别形成了幅度超过20%的反弹。第四次，2004年中，终于跌破，此后下跌到1000点。我们要说明的是，1999年底1350点附近的底部不能够和2001年中以后的三个合计起来计算，为什么？因为1999年以后的大行情形成了2245的高点，1999年底仅仅是行情的阶段性回调，此后才是一个大行情的结束，而2001年中以后的三个1300附近的低点是大行情结束后反复下跌形成的低点，与1999年底的那个低点处于完全不同的行情阶段，所以不能合并计算。

银行股们还是有点表现。WTO全面开放后劣势条件下的竞争以及相关的应对措施、金融体制改革等等是远高于业绩增长的概念，所以未来应该会有机会。顺便说一下，我们对于市场总体和板块的机会判断基于大的背景，大的背景如果有利，则市场机会多多，选时即可；而大的背景条件我们也予以分层，最高级别的因素决定市场的大方向。例如，2003-2004年行情是与宏观经济增长密切相关的，2004年上半年行情见高点前，宏观经济增长已达高峰，此时证券市场总体上并没有新的概念与契机，所以行情见顶便是必然。当前，国有股减持、非流通股全流通是前所未有的机遇，汇率制度改革的方向也有利于（国外）投机资金的进入，外围市场的大幅回落在缩减了其他产业投资机会的同时也将逐步推动社会资金进入证券市场，凡此种种，在未来将形成合力，因而我们对于明年的行情是高度乐观的，这些制度和资金层面的变化是高于业绩层面的，从这个角度来讲，我们不认为宏观经济继续回落会对证券市场有大的影响，何况，股价的连续下跌和股改，已经使股票的相对可投资价值大幅提升，部分的对冲了宏观经济回落的影响了。

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今天又涨了不少，前日的阴线全部收复。光头光脚的阳线，就是成交额小了点。难道小鸡又要吃药啦？！不管先，多看少动。不过不管怎么说，1080附近的反反复复，表明了各种合力在这个位置上，还是有相当的支撑作用的。应该说，这是市场内部的力量，而不是管理层政策的结果。所以我们不能小看这种走势。这是未来行情上涨的基础，也是大幅调整的重要抵抗力量。如果大家一致顶住，那么随着时间的推移，条件肯定是越来越有利于多方的。

招商银行和中信是很好的图形了，我们可以仔细观察。银行股的表现会在最近吗？我们还不能确认。但可以肯定，目前的价位应该是有一定获利空间的。