周二指数就跌破了20日线，根据简单法则，跌破了就表明短期趋势变化，看空。时至今日，本周连续四个交易日在20日线下方，而指数同时受到包括50日线在内的数条重要均线的压制，除了5月5日和5月14日勉强收于50日线上方以外，至今指数仍总体上在50日线下方晃悠，如同去年指数连续受到50日线的强大支撑一样。这条线和20日线是否被有效突破将分别对指数的中期和短期走势定性。
仔细考察了一下现在国际金融市场的情况，觉得未来一两年的走势可能比我们最早的预计还要惊心动魄。就原油价格来看，我们的观点是高点远在150美元之上但前面判断可能进入中期调整，但目前从各种信号来看似乎有阶段性调整（比如10%-15%的幅度）而不是持续较长的中级调整的可能，是阶段性调整还是中级调整将在6月份明确，包括技术面和基本面两个方面。近期除了原油价格连续上涨之外，其他几乎所有市场都波澜不兴，隐隐感觉到几个月之后可能出现的全球股票市场和全部大宗商品的趋势性巨变，反正总归有一个市场是向上，另一个市场是向下。需要留意的是，东南亚金融危机的发生机制是资本管制的放松导致金融市场和汇率巨变，而当前各国累积了大量外汇储备的前提下东南亚金融危机的国际收支机制已经失效，但是在高物价水平下部分东南亚国家价格管制或价格补贴政策的放松同样可能会引发经济金融信号紊乱最终引发性质同样严重的金融危机，而这一天也许并不遥远！
在此基础上，所有关于涨价概念的个股都要重新估值。在我们看来，煤炭和新能源相关股票在未来一两年内应有一次基于原油价格暴涨的价格爆发过程，但在这个过程之前可能会有一个比较明显的调整。石化双雄在成品油价格放开的预期下走强，这是个悖论。如果未来真的成品油价格明显放开，那么对于宏观经济的作用是明显负面的，这将表明上市公司运营的外围环境进一步恶化。如果不放开，对两个股票不是好事，但是对于上市公司总体却是利大于弊。
虽然个股资产整合的进程明显加快，但是似乎没有形成明显的群体效应。而中小型股票的大小非频频减持，更说明了部分产业资本对于股权价值的态度。不过，这方面存在结构性差异，不一定代表全部股权的价值均是如此。将我们对于当前指数估值的态度总结如下：1、中国宏观经济的总体健康性高于受到传统西方经济学教育的很多经济学家的分析，如果没有外围动荡（包括输入型通胀），指数估值在当前位置完全可以支撑；2、央企和地方政府国有资产整合的预期没有被充分反映在当前的指数水平中；3、但是，未来一两年内国际金融市场的大动荡完全可能使国内公司业绩短期内大幅下降，目前主要投资者仅仅预期了经济增长下滑，还没有预见到真正可能的经济波动。在上面前提下，我们认为测定指数的中短期趋势是很难的，但是其波动的区间可能要大大高于当前的普遍预计，高点也许可能在5500，低点也许会逼近2000。
继续进行指数判断。在没有出现明确的国际金融动荡信号之前，指数仍将在3000之上波动并且趋势将向上。短周期走势来看，低于20日线，就是弱势，下面有力度的支撑分别位于3250和3000。其中中石油的走势有点怪异，它再度越过了20日线，下周中前后石化双雄的走法将再度引发指数出现转折，或转而回暖，或加速下跌。
